来源 | 壹财信（ID：yicaixin331）

　　作者 | 谢利君

　　今年3月1日，保定维赛新材料科技股份有限公司（以下简称“维赛新材”）向深交所递交了招股书申报稿，拟登陆深市主板。当月28日，深交所即向其发出一轮问询。此后，维赛新材又陆续更新了两版招股书。7月18日，深交所向维赛新材发出二轮问询，目前尚未得到回复。

　　维赛新材成立于2011年9月1日，主要从事高性能结构泡沫材料的研发、生产与销售，核心产品包括PVC结构泡沫、PET结构泡沫等，可广泛应用于风电叶片、船舶游艇、轨道交通车辆、航空航天等多个领域。

　　研发投入与同行背道而驰

　　截至招股说明书签署之日（2024年7月4日），维赛新材共有5家全资子公司，其中维赛（江苏）复合材料科技有限公司（以下简称“江苏维赛”）和威海维赛新材料科技有限公司（以下简称“威海维赛”）现为结构泡沫原板主要的生产基地，此次募投项目建成后，望都维赛新材料科技有限责任公司（以下简称“望都维赛”）也将成为结构泡沫原板主要生产基地之一。

　　招股书介绍，维赛新材于2024年11月3日取得高新技术企业资质，子公司江苏维赛、威海维赛分别于2024年12月2日和2024年12月7日取得高新技术企业资质，有效期均为三年。公司在其符合高新技术企业税收优惠的期间内可以减按15%的税率征收企业所得税。

　　据招股书，2024年至2024年（以下简称“报告期”），维赛新材研发费用率分别为3.48%、2.53%和2.48%，呈现逐年下滑趋势。同期可比公司研发费用率均值分别为2.87%、3.47%和4.39%，同行的研发费用率持续递增，这与维赛新材的研发费用投入完全背道而驰，且2024年、2024年维赛新材的研发费用率明显低于可比公司均值。

　　此外，维赛新材在企业管理方面还存在一些问题。

　　企查查显示，2024年荣成市应急管理局在对威海维赛进行应急管理情况检查时发现问题并责令其改正。2024年，连云港市工业和信息化局在执行2024年度第二批双随机节能监察任务时发现，江苏维赛存在未按规定设立能源管理岗位，聘任能源管理负责人和能源利用状况报告的内容不合理、内容不实或未依法报送的情况，并责令其改正。此外，据连云港消防微信公众号2024年7月3日发表的“双随机、一公开”6月份抽查结果及7月份抽查单位公示，江苏维赛在六月的抽查结果为不合格。

　　一募投项目或已建成

　　招股书披露，报告期内，维赛新材PVC结构泡沫套材产能分别为17.85万立方米、17.85万立方米和15.30万立方米。

　　然而，维赛新材官网2024年7月29日发布的公司新闻显示，截至该文章发稿日，维赛科技共拥有河北保定、山东威海两个研发中心，并建有河北保定、山东威海和江苏连云港三个生产基地，年产PVC泡沫芯材25万立方米。公司计划在河北保定新建10万立方米PVC泡沫芯材生产线。新线将于2024年初建成投产，届时合计年产能将达到33-35万立方米，一举成为全球最大的PVC泡沫芯材制造商。

　　除此之外，维赛新材此次募投项目也存在与环评材料信披不一致的情况。

　　此次IPO，维赛新材拟募集资金4.93亿元用于年产17万立方米高性能轻质结构芯材项目（以下简称“高性能轻质结构芯材项目”）、5万立方米可再生高性能轻质结构芯材加工及新材料研发中心建设项目（一期）、连云港生产基地技术改造项目、维赛新材料生产线技术改造项目和补充营运资金。

　　招股书披露，高性能轻质结构芯材项目总投资3.20亿元，实施主体为望都维赛，项目建设地点位于河北省保定市望都县朝阳路7号，建设期为36个月，其中项目规划和厂房建设共12个月。该项目环评文件（编制于2024年4月）显示项目总投资为3，200.00万元，其中一期和二期皆为1，600.00万元，一期和二期工程的施工工期均为8个月。

　　此外，据行讯宝转载的保定政府网2024年9月21日报道，位于望都县朝阳路7号，占地103亩，投资3.2亿元的高性能轻质结构芯材项目经过一年左右的建设，一期项目已经基本完工并投入试生产。

　　招股书在建工程变动情况表中也披露，报告期内的在建工程包括在安装生产线及设备、房屋改扩建项目、江苏一至四期工程、望都一至二期工程和保定一期工程。

　　其中望都一期工程的预计建设时间为2024年4月至2024年6月，2024年望都一期工程的期初余额为1，199.04万元，当期增加金额为1，192.88万元，当期转固金额为2，391.92万元，当年一期工程进度为100%。望都二期工程的预计建设时间为2024年4月至2024年11月，2024年投入、转固的金额皆为1，453.59万元，当年工程进度也为100%。综上，望都一期、二期工程的总投资额为3，845.51万元，预计的总建设时间为19个月。然而一轮问询显示（2024年7月4日签署），高性能轻质结构芯材项目正在建设中。

　　不知招股书中在建工程披露的望都一期、二期工程是否指高性能轻质结构芯材项目。若不是该项目，则招股书关于在建工程的信息披露或存在遗漏，维赛新材或需补充披露高性能轻质结构芯材项目的建设情况。