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继8月17日，铁矿石2401合约迎来了主力换月之后的第一个大幅上涨的交易日后，今天矿石再次稳站770，与螺纹主力合约的疲软形成鲜明对比。

矿石主力换月后，接连接下下游数个利空的飞刀。其中包括钢厂2024年产量平控对矿石需求减少的不同程度的预测，以及7月乘用车数据以及地产数据崩盘式的下滑，而其中最为重磅的当属碧桂园等房企的持续性风险事件。然而矿石2401合约却完全不为所动，持续走强，其主要原因或是跟该合约对现货贴水较多且本身矿石库存相对偏低有较大的关联。

矿石基本面来看：有人说近期的供给是天量爆发，台风天气影响结束，港口铁矿石到港回升幅度大该跌了吧，但是因为船只排队严重所以卸货较为缓慢，别急矿石还没上岸不能算库存。

需求端，虽然2024年钢厂粗钢产量平控的预测声此起彼伏，每一次的讨论都有鼻子有眼，但是从数据上来看，高炉开工率还是稳定并且稍有上行的，难怪了今天矿石和成材主力合约出现大幅背离，钢厂开工也为现金流折腰。

最硬气的还是库存，需求增加叠加到港尚未完全恢复，使得库存数据处于持续下行的状态，港口总库存目前呈连续数周下行态势，大幅低于2024年及2024年同期，接近2024年水平。

现在全行业上下游都在为未来的不确定性的担惊受怕谁也不敢大肆囤货，这在一定程度上反映了市场的低迷，但是也使得整个供应链极度脆弱，价格由于缺少蓄水池而出现大幅波动。铁矿的大幅上涨，主要是由于市场对楼市以及宏观刺激的预期由于上层释放的积极信号而再次变得乐观。虽然没有具体的措施，但是由于库存低位，每一次的预期都可能刺激行业的神经。叠加矿石主力换月后，截止今日早盘对现货依然有大几十元每吨的深度贴水，因此矿石在库存和基差的保价护航下一路高歌猛进。

研究员：张维

从业资格证号：F3028643

投资咨询资格证号：Z0013970

研究员：吕欣

从业资格证号：F3002990

投资咨询资格证号：Z0012682