来源：华泰期货黑色研究

　　近期铁矿石发运回升，到港量增长，由于废钢供给严重不足，而钢厂存在复产需求，因此铁水产量维持高位水平，即便钢厂对于原料采购较为谨慎，但是铁矿石消费依然保持刚性，近期多地粗钢平控政策陆续下发，后期考验政策执行力度，如果执行效果不佳，将极大缓解政策对于铁矿石的利空影响，需要重新研判铁矿石的供需平衡。

　　本周铁水产量重回高位，港存1.2亿吨虽有小幅增加，仍处近年同期最低水平，随着平控预期被打折扣，本周铁矿石期货迎来强势反弹，铁矿期货主力合约2401收于771.5元/吨，环比上周上涨4.4%。现货方面，日青京曹四港PB粉最低价862万吨，周度环比增加21万吨；成交方面，本周平均每日成交97万吨，周环比增加19万吨。基差方面，最受关注的交割品种巴粗（IOC6）与主力合约基差，由上周的126元/吨，走扩为127元/吨，基本持平。

　　供应方面：本周铁矿石新口径全球发运总量2957万吨，周度增加124万吨，除澳巴以外非主流发运量周度环比大幅下滑；45港到港总量3181万吨，随着台风过境，到港量开始恢复。

　　需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加6.19个百分点；高炉炼铁产能利用率91.79%，环比增加0.76个百分点，同比增加7.90个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比下降2.60个百分点，同比下降3.90个百分点；日均铁水产量245.62万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.84万吨。随着北方个别钢厂高炉复产，预计铁水产量将继续恢复至年内高点。

　　库存方面：全国45个港口进口铁矿石库存为1.2亿吨，环比增加105万吨。本周45港虽有小幅累库，仍处于近三年同期最低水平，后期观望平控政策能否执行到位，如果不及预期，后面定会增加了铁矿石需求量。

　　整体来看：近期铁矿石发运回升，到港量增长，由于废钢供给严重不足，而钢厂存在复产需求，因此铁水产量维持高位水平，即便钢厂对于原料采购较为谨慎，但是铁矿石消费依然保持刚性，近期多地粗钢平控政策陆续下发，后期考验政策执行力度，如果执行效果不佳，将极大缓解政策对于铁矿石的利空影响，需要重新研判铁矿石的供需平衡。

　　■ 策略

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　■ 风险

　　粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。

　　相关图表