来源：华尔街见闻

　　小鹏电话会指出，在今年下半年实现经营性现金流的整体转正，毛利率将在今年四季度转正，2024年底有望实现成本降低25%目标，有信心在最主流的15万级别车上推出全自动驾驶汽车。

　　8月18日周五，港股盘后美股盘前，小鹏汽车公布截至2024年6月30日的二季度业绩。

　　财报显示，本季小鹏营收50.6亿元人民币，略超预期49.1亿元，环比增长26%，去年同期为74.4亿元，同比下降31.9%。毛利率下滑至-3.9%，预期为4.79%，上年同期为10.9%。其中汽车毛利率为-8.6%，相较而言去年同期为9.1%，今年一季度为-2.5%。

　　三季度，小鹏给出3.9万-4.1万台的销售指引，月均1.3万-1.37万辆；营收预期为85亿-90亿元，同比提高24.6%-31.9%。

　　小鹏汽车CEO何小鹏、小鹏汽车名誉副董事长兼联席总裁顾宏地博士等高管随后参加电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

　　何小鹏指出，在六月底小鹏基于扶摇架构平台打造了第一款车——G6，迅速成为现象级爆款产品，在该架构上小鹏平台化降本路线与规模优先的定价策略策略，让先进技术第一次打入到20-30万的主流消费者群体。

　　何小鹏提到，小鹏正在和供应商一起全力提升G6，特别是Max版本产能。预计在今年九月份G6车型的交付量将会显著有提升，且带动小鹏月交付突破1.5万。在四季度冲击G6单月交付就过万的目标。下来将基于扶摇架构推出更多爆款车型。随着G6产能迅速爬坡以及现有车型的更新，小鹏将在四季度冲击月交付2万的目标。

　　与此同时，何小鹏称，相信小鹏会与大众集团不断深化合作关系，在下一代电动车的平台、软件技术、供应链等多个方面，建立更强有力的战略协同，共享规模效应。

　　何小鹏指出，过去的软件定义汽车的时代将会成为历史，AI定义汽车的时代会现在才刚刚开始，而小鹏会是这一浪潮最主要的推动者，将亲自带领大智能的团队统一来规划自动驾驶、自动座舱、整个的电子电器架构以及多个智能创新技术。

　　何小鹏表示，因为成本原因，没有车企能够在15万级别推出有竞争力的全自动驾驶汽车。但随着死磕技术创新跟全流程降本，当前他的观点改变了，有信心，在最主流的15万级别的车上推出全自动驾驶汽车，这会极大地推动智能化全面普及。

　　何小鹏强调，小鹏的智能辅助驾驶软件XNGP在今年下半年将继续在体验和覆盖上取得重大突破，进一步推进用户认可和使用的进程，并拉开与跟随者的技术差距。不依赖高精地图的XNGP开发进展非常快，本周已经有大量的专业媒体在北京的多个城区试驾工程版。有信心在年底前在约50个城市开放不依赖高精地图的XNGP。

　　何小鹏强调，截止到现在，有信心在2024年年底实现整体成本降低35%的目标，且在多个单项上超过这一目标。降本措施在大幅度提升产品竞争力的同时，将会让小鹏的毛利率在2024年有非常显著的改善。四季度毛利率转正

　　Q1：小鹏汽车G6的供应问题，后续如何提升G6的供应水平，并且确保G6的销量

　　A：G6在20万元-30万元价位的车型上具有独一无二的竞争力，所以从订单来看，G6的订单量将继续维持强势水平。

　　那么当前的最主要的挑战是，Max版本与智能化相关的零部件上准备不够充分。我们也可以看到8.9.10月份产能在快速爬升，那么我们一致目标是在四季度单月可以达到过万的产量。我们正在去一步步分解，为实现单月过万做准备。

　　从小鹏现在的情况来看的话，包括了G6上市之后供应链的响应情况，所有的供应链都是在努力爬坡，所以我觉得这个的情况会越来越好。

　　Q2：请问管理层怎么看待这一轮价格战的重启，后续车型的价格策略是否需要做相对应的调整，未来对于单车毛利率会有什么影响？

　　A：竞争对手的价格变动实际上并没有对我们的销售产生太大影响，尤其是对G6的销量产生影响。

　　因为在我们为G6定价时，就预料到了竞争压力，我认为我们采取的措施实际上是有效的。在我讨论定价和利润率趋势之前，我想强调一下我们当前的战略重点是确保我们的规模增长，这是今年最重要的战略重点。当前我们已经成功掌握了增长动力，我们预估，季度营收将恢复到我们历史平均水平，并从长期来看帮助我们获得规模效应。

　　我们的另一个重点是在今年下半年实现非常强劲的现金流。正如您之前听到的，随着交付量的增长，我们预计下半年将实现充足现金流。我认为这对我们改善财务状况很重要。

　　我只是想补充一下，我们的重点非常明确，即获得销量和规模效应，这显然将有助于改善我们的毛利率。正如我们在之前的讲稿中所提到的，我们的制造成本受到了Q1中政策变化的一些影响。随着我们在Q2和Q3产量增加，我们的毛利率将会攀升，随着我们在下半年销售更好的产品组合，我们预计毛利率将在今年下半年变逐步恢复，并在第四季度转正。

　　随着我们在下半年交付量的增加，我们已经看到第二季度现金流出现了相当大的改善，在下半年实现经营性现金流的整体转正，并在今年年底拥有健康的现金储备规模。

　　Q3：经营利润的转正指引大概是在哪一年

　　我认为对于整体公司的盈亏平衡以及现金流预测，我们的目标没有发生太大变化，即到2024年，我们将实现现金流为正，对于整体经营实现盈亏平衡，我们认为2025年可以实现。

　　Q4：今年下半年或者明年要开始进入下沉市场，是否会提高今年下半年和明年的渠道销售费用？

　　我们实际上正在对销售渠道和战略进行改变，正在寻求更多的合作伙伴成为我们的销售投资者、门店投资者和销售代理商。这将更好地渗透到低层次城市，并优化销售能力。

　　而我们认为这将会带来更高的效率增益和更低的销售营销成本。通过重新关注合作伙伴关系，并为我们的销售伙伴制定更高的标准，将进一步提质增效。

　　Q5：关于小鹏的智能辅助驾驶软件XNGP，如何实现无高精地图辅助驾驶，成本的话跟有高精地图的相比有什么差别？

　　XNGP城市NGP功能是XNGP系统的核心，它将高速领航辅助系统引入繁忙的城市道路，实现了点到点无接管的驾驶体验。通过硬件相互协作，为XNGP系统提供了丰富的数据采集和融合感知能力，使车辆能够精确地了解周围的环境。

　　没有高端地图有大量的优点，那么它主要挑战的就是说它需要有一个“眼睛”观察周边的环境位置，包括文字，包括图案，包括周边的汽车在前后的距离，在数10秒内根据环境的变化做出决策。

　　Q6：对算力的要求是否更高了？如何降本？是用更好的一个算法来降低对算力的一个要求，还是用大算力的芯片？

　　对于多模态感知融合和推理的能力要求越高，对算力和内存的要求都会提高。但是换一个角度，我们实际上已经实现了XNGP城市NGP功能，因此相信我们能够在这个领域做的更好。我们绝对都是靠技术创新和管理方法上的创新去来实现大范围的降本。