来源：经济参考报

　　15日公布的数据显示，美国7月零售数据略好于市场预期。分析指出，这显示出美国经济复苏依然稳固，考虑到核心通胀率仍然高企等因素，美国利率水平或将更久地维持在高水平。

　　零售数据略好于预期

　　美国商务部当地时间15日公布的最新数据显示，7月零售销售额环比增长0.7%至6964亿美元，已连续4个月实现增长，高于6月0.3%的增幅，好于市场预期的增长0.4%。剔除汽车和加油站销售额，7月零售销售额增长1%。

　　其中，7月美国线上销售额环比增长1.9%，运动相关产品销售额环比增长1.5%，餐饮销售额环比增长1.4%，服饰类销售额环比增长1%，加油站销售额环比增长0.4%。

　　外媒分析称，7月零售销售额好于预期，其中一个重要因素是受到线上销售额增长的拉动，7月亚马逊公司的大规模会员日促销活动增加了线上消费。

　　有分析认为，15日公布的零售数据显示，美国经济增长依然稳固，增加了经济实现“软着陆”的可能性，美国经济有望不陷入衰退。不过，美国的经济环境目前仍然充满挑战，通胀水平和利率均位于高位。

　　美国联信银行经济学家比尔·亚当斯表示，高利率正在拖累高度依赖信贷的经济活动，如房屋、汽车、家具和电子产品的销售。

　　15日的数据显示，7月美国家具和家居用品销售额环比下跌1.8%，电子产品和家电销售额环比下降1.3%，汽车和零部件销售额环比下降0.3%。

　　牛津经济研究院的经济学家奥伦·克拉奇金表示，尽管零售数据强劲，但“在表面之下，有迹象表明消费者正在转变，并在购买时变得更加具有选择性”。7月，美国消费者“在汽车和家具等昂贵的、对利率敏感的项目上的支出减少，但这些损失被其他组成部分的增长所抵消。

　　今年美国的消费支出情况较为波动，1月份飙升近3%，随后在2月和3月下滑，4月和5月再度恢复增长。

　　万神殿宏观经济学研究公司近期的一份报告称，美国消费支出增长实际上正在放缓，自1月份以来，汽车销量略有下降。该公司的分析师克兰西表示，预计未来几个月的消费支出增长趋势将被部分逆转。

　　还有经济学家指出，美国消费者疫情期间积累起来的储蓄正日益“枯竭”，从10月开始重启学生贷款偿还也可能会对消费支出造成压力。

　　加息是否结束尚难定论

　　目前，美国通胀出现缓和，但尚未降至美联储的目标水平，尤其是核心通胀率。美国劳工部本月10日发布数据显示，美国7月份消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，环比增长0.2%；剔除波动较大的食品和能源价格后，美国7月核心CPI同比上涨4.7%。

　　7月26日，美联储决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%的水平，利率已达自2001年以来的最高水平。分析普遍认为，美联储会在9月的下次货币政策会议上暂停加息的步伐，但此轮加息周期是否结束尚难定论。

　　美国明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利15日表示，尽管美联储在抗击通胀方面取得了一些进展，但目前尚未完成任务。卡什卡里在回答有关美联储何时开始降息的问题时表示：“我希望看到令人信服的证据，证明通胀正在回落到2%”。他补充说，如果物价上涨继续放缓，美联储明年可能会开始下调名义利率，以保持实际利率的稳定，但这仍要视数据情况而定。

　　对于美联储的此轮加息行动是否会引起经济衰退，目前也存在分歧。一些较为悲观的分析认为，美联储抑制通胀的行动已经进入“最后一公里”，要想令通胀完全回落至2%的目标水平，经济衰退和就业岗位流失或难以避免。历史经验证明了这一点。最终，美国失业率可能会由目前的3.5%上升至5%-10%的水平，这可能是为抑制通胀所需付出的代价。

　　投资者担忧高利率将持续

　　最新零售数据公布后，交易员对美联储下个月暂停加息的押注保持在89%不变。不过，有分析认为，投资者担忧利率可能比预期更长时间地保持在当前的高水平。

　　担忧情绪推动纽约主要股指15日普遍收低。截至15日收盘，道琼斯工业平均指数收于34946.39点，跌幅为1.02%；标准普尔500种股票指数收于4437.86点，跌幅为1.16%；纳斯达克综合指数收于13631.05点，跌幅为1.14%。

　　投资者对高利率的担忧情绪日益凸显。美国国债收益率曲线已经倒挂了一年多，长期债券的收益率持续低于短期债券工具。

　　“即使美国经济最终没有陷入衰退，收益率曲线倒挂的时间也可能比预期的要长。”CFRA研究公司首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示。斯托瓦尔认为，这最终会导致银行在利润压力下减少贷款。

　　国债收益率曲线倒挂为银行从贷款中获利带来压力，一旦银行因此减少向企业和消费者发放贷款，经济增长可能受到拖累。

　　据外媒报道，国际评级机构惠誉可能下调部分美国大银行的评级。这推动多家银行的股价在15日下跌，摩根大通股价下跌2.5%，美国银行下跌3.2%，富国银行下跌2.3%。15日，标准普尔500银行指数触及一个月低点，下跌2.75%；KBW区域银行指数也大幅下跌3.4%。

　　“惠誉可能下调多家美国银行评级的消息正在打压市场情绪，” 韦德布什证券公司股票交易经理迈克尔·詹姆斯表示。“这与比预期略高的零售销售额数据一起，进一步推升了美联储会将利率更长时间维持在高位的预期。”