市场回顾

　　8月7日至8月11当周，国际油价继续震荡反弹，高点再次突破。宏观方面美国CPI数据低于预期，市场继续交易美联储加息结束，OPEC月报继续对长期需求看好。

　　美国原油虽然超预期累库，但分项数据来看成品油需求依旧偏强，同时澳大利亚天然气供给下降预期推升气价，对能源价格普遍形成一定提振市场情绪支持价格维持强势。WTI周线收涨0.5%Brent周线收涨0.3%。

　　美国未出现上行拐点，产量增长或进尾声

　　在前周库存大幅下降之后，最近一周美国出口量由高位快速回落带动原油库存超预期上升。

　　美国的需求持续好于市场预期且战略储备购买也为商业库存去化提供了一定驱动。但关注到这一周美国产量预估出现显著上升，还需继续关注未来几周数据，从钻机的领先指标来看仍没有上行拐点，预计产量增长大概率不会持续。

　　SC原油持续刷新高点，近月强势拉升！

　　在当前人民币汇率持续走弱的大背景下，我国SC原油实现了九连涨，近期INE库存仓单迅速减少，近月合约出现了强势拉升的格局。

　　上周三大机构均已公布余额宝，EIA大幅上调了美国原油产量；国际能源署则预期第三季度石油库存将减少220万桶/日，第四季度减少120万桶/日。

　　油价运行更为强势，市场处于难跌状态

　　当前油价已经处于我们对长期运行区间判断的上方，Brent突破85大关后距离90大关也十分接近，而目前市场上多空交织的格局开始向多头方向倾斜，随着宏观美联储加息可能结束、OPEC+确认坚持减产中国需求也处于高位，市场的乐观情绪不断得到提振，因此油价的运行也较上个月更为强势。

　　我们认为当下市场确实处于难跌的状态，除非有宏观或需求上的压力开始显现，否则短期之内油价都将维持较高水平。

　　展望后市，由于市场已经在交易长期供需的因素，实际供需在未来一段时间的驱动都已经提前释放因此长期逻辑并没有改变，只是在价格上体现的时点早于预期，除非出现更超预期的驱动，否则继续上涨的空间较为有限。

　　（刘宇   投资咨询号：Z0012343）