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　　作者：董少鹏 

　　来源：鹏友来开会

　　至8月11日收盘，上证综指跌2.01%，深证成指跌2.18%，创业板指跌2.33%，科创50指数跌2.13%。当日成交额为7500多亿元，虽然不算大，但比前一天还是有所增加的。这说明，市场已经出现恐慌情绪。

　　那么，恐慌情绪从何而来呢？从近期消息面来看，一是房地产行业面临压力较大，可以说处在转折点上，碧桂园正在求解困之道；二是医药领域反腐败行动集中展开，冲击到部分医药企业，但这是必要之举；三是沪深交易所正在研究主板股票、基金等100+1申报机制，即持有100股（份）后可以一股（份）一股（份）递增，活跃交易；四是美国政府签署了限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能（AI）领域的行政命令，对此市场也早有预期；五是周边安全因素出现一些新的波动信号，涉及菲律宾、日本等。

　　我认为，此次大跌不是因为新增了一两个因素，而是诸多因素叠加促成的。但是，总会有一条信息反馈链条在起作用，根本问题是信心不稳。经过长达8年低位运行后，市场应该有上行的愿望和动力，但是需要点一把火，需要一定的激励措施。但是现在看，这种激励是不够的。激励不是一定要拿现金奖励谁，而是要明确什么是对的、什么是错的。要让人们敢投、愿投。

　　从触发今天股市大跌的源头看，100+1的交易机制设想算是一个。因为，100+1是为了吸引小投资者买卖高价股，看似可以活跃一下交易，实则有副作用——量化投资者原本就可以利用技术优势“薅羊毛”，小投资者参与高价股相当于主动“被薅”。交易规则稳定为上，不宜做大调整，而小调整不值得渲染。在广大投资者期待有力度的鼓励政策出台之际，出现这样的“毫毛政策”，弊大于利。当然，这不是政策设计者的本意，但公众的认知是有其规律的，应当充分尊重。

　　另一个因素就是美国限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能（AI）领域投资。这个杀伤力有多大，现在难以准确预测，但可以预料的是，这些措施到落地还有一个过程，并且损人不利己。这个道理不需要多讲。同时，中国高科技发展本来就不可能靠任何人，必须靠自己。这些大道理必须搞明白。中国哪一项关键技术也不是外国赠送的，都是靠自主研发和友好平等合作实现的。同时，科技合作不是靠一纸禁令可以完全阻止的，美国这个新的禁令只能拖延某些合作，而不可能切断合作。

　　除了以上这两个因素，投资不足、消费不足、房地产如何转型等问题是长周期的困扰因素，一旦市场有风吹草动，就可能引发焦虑和恐慌。这是中国股市的悲哀，是不自信的表现。

　　从我国经济运行来看，虽然还存在不少困难，但复苏势头已经形成。至少，我们比美欧一些国家更有条件尽快恢复增长。今年上半年，国内生产总值同比增长5.5%，社会消费品零售总额同比增长8.2%，固定资产投资同比增长3.8%，第三产业增加值同比增长6.4%。电动载人汽车、锂电池、太阳能电池等“新三样”产品合计出口增长61.6%，拉动中国出口整体增长1.8个百分点；装备制造业增加值同比增长6.5%，对全部规模以上工业增长的贡献率达到53.9%。国内旅游收入（旅游总花费）2.30万亿元，比上年增加1.12万亿元，增长95.9%；铁路、水利等领域重大项目加快推进，高技术产业投资保持高增长。在此基础上，我们继续出台若干措施促进家居、汽车、电子产品等重点领域消费，加快制定出台恢复和扩大消费的政策。

　　历史上，唱空中国经济的大小高潮此起彼伏，又如何？我们克服一轮轮打压，实现一波波持续增长，还不是因为我们有相对稳定的社会环境、政治环境、制度环境？我们获得的跨越式发展不是“和平发展红利”又是什么？我们应该有充分的发展自信，拜登或者别的什么登，都阻挡不了中国经济发展的势头，也阻挡不了中国科技进步的进程。现在股市上的媚外症，应该来一次大扫除了。认清楚这个问题，技术上的事就都是小事了。

　　我们好端端的资产在手里，好端端的制度在手里，为什么资产定价权就不能捏在手里？

　　当前的股市制度体系中，自缚手脚的情况还是不少的——比如大股东减持问题，追求表面政绩的情况也是有的——比如追求上市公司家数，遏制长线投资的情况也是有的——对长线资金缺少激励政策相当于鼓励投机，做表面文章的情况也是不少的——不少政策看似葫芦其实不是瓢。

　　这些问题，要靠政治和专业两手抓才行。目前是存在短板的。期待把全面注册制做实，营造稳健的牛市。

　　以下为网络上对政策底和市场底的描述，我并不相信，但是这反映了市场心态，转发给大家参考：