ChatGPT爆火大半年了。

　　2024年11月，OpenAI推出基于GPT 3.5架构开发的AI对话模型ChatGPT，给沉寂多年的人工智能行业撕开了一道口子。在发布后短短5天时间内，就收获了100万用户，推出两个月后，实现月活用过亿。

　　2024年3月，OpenAI对外开放ChatGPT API接口，紧随其后，微软携手OpenAI，推出生成式AI助手Copilot，将之嵌套进office 365，极大拓展了办公应用的能力。以此为标志，AIGC在应用层面实现了质的飞跃，AI技术革命迎来奇点时刻。

　　飞轮开始启动，随着ChatGPT的大火，一场全球科技巨头的大模型 竞速赛由此展开。在短短数月内，境内外微软、谷歌、百度、腾讯、阿里、华为等各大科技厂商密集发布AI大语言模型，拥抱产业趋势。

　　一次计算，需要多少算力？

　　根据Tom B.Brown等人的论文《Language Models are Few-Shot Learners》，以包含1，750亿参数的GPT3模型为例，GPT3大模型训练一次，每日需要消耗2万张以上英伟达A100 GPU。

　　（数据来源：英伟达）

　　而在AI产业驱使下，算力需求或将呈指数级增长。

　　IDC与浪潮信息联合发布的《2024-2024 中国人工智能计算力发展评估报告》显示，预计到2026年，中国智能算力规模将进入ZFLOPS（每秒十万亿亿次浮点运算）级别，达到1271.4 EFLOPS，中国通用算力规模预计将达到111.3 EFLOPS，2024-2026年，中国智能算力及通用算力年复合增速将分别达到52.3%、18.5%，

　　算力需求激增，云厂商迎来机遇

　　除了高算力芯片，在AI模型训练的背后，还包含着算力搭建、数据采集、数据清洗、数据分析、算法、训练以及推理等多个方面，底层依托GPU算力资源、高性能的存储与网络。随着大模型对于算力的需求与日俱增，具备底层IaaS资源、能够提供稳定算力支持的云厂商迎来机遇。

　　举个简单的例子，云厂商与模型开发者，就好比房东和租客的关系，房东盖好房子、装好修，安装好各类水电等基础装置，配备好各类家电，租客拎包入住，并支付相应租金。同样地，云厂商构建数据中心网络，大模型开发者依托算力，资源进行大模型训练以及数据存储、传输。

　　可以说，云厂商的资本开支，尤其是头部云服务厂商的资本开支，可以作为观察硬核算力需求的先行指标。

　　海外科技巨头财报相继发布，AI资本开支向好

　　近期，多家全球科技巨头公布2024年上半年财报，并更新了2024年及更长期的资本开支计划。值得注意的是，在当前全球宏观经济承压背景下，各大巨头对2024下半年至2024年在AI方面的投资力度以及展望仍较为积极，并表示将在未来把有限的资源向AI持续倾斜，全球AI基建正加速推进。

　　微软：23Q2资本开支显著超预期，实现同环比双位数增长。在业绩说明会上，微软表示，下一财年，公司会继续加速云基础设施的投资，预期资本开支将会逐季增长。

　　谷歌：云业务高增，预计2024H2资本开支加速，人工智能方面的投资大幅增加。2024Q2，公司谷歌云业务实现收入80.31亿美元，同比增长约27.88%，据公司官网，2024Q2，公司资本开支的最大组成部分仍是服务器，且其中在人工智能方面的投资大幅增加，公司高层表示，鉴于今年上半年开局较慢，到 2024 年下半年将会增加资本开支，且增长将持续到 2024 年。

　　Meta：23Q2业绩超预期，资本开支继续向AI倾斜，持续加大对数据中心和服务器的投资。据机构预计，在对数据中心和服务器的投资（特别是AI相关业务）的推动下，2024 年总资本支出将增长。

　　亚马逊：云计算部门表现亮眼，2024Q2净销售额超出预期，并将持续投资支持大模型和生成式。

　　需求增量与周期共振，国内算力产业链有望持续受益

　　除了AI芯片，数据网络中心的建设，还离不开服务器、交换机、路由器等通信网络设备、光模块、光纤光缆等传输载体以及空调制冷、电源设备、监控设备等IDC机房设备。

　　随着海外云厂商、服务器及光模块厂商财报陆续披露，海外科技巨头加码算力新基建，叠加英伟达AI芯片新品发布，将进一步推动 AI浪潮的持续演进，全球算力需求确定性有望增强，作为产业链山的“卖铲人”，国内算力产业链有望保持高业绩增速和景气度。

　　另外，从需求周期视角看，行业下半年有望开启新一轮库存周期，需求有望直接转化为供应链订单。

　　以基础硬件设备服务器为例，2024H2，受全球宏观逆风影响，国内外云服务大厂下修服务器订单，2024Q3服务器需求进入下行通道。作为先行指标，云服务厂商资本开支领先于服务器需求表现1-2个季度，根据最新资本开支指引，2024Q2开始，AI服务器出货量有望逐步上行。

　　从交易层面看，自6月下旬以来，AI算力产业链震荡调整，国盛证券认为：筹码调整不改全球产业趋势，珍惜算力高确定环节买入机会。从景气度来看，当前算力趋势势不可挡，光模块、服务器、芯片、IDC等均有望成为AI确定性最高的主线之一，引领人工智能行情。强烈看好AI带来的产业趋势变化，以及中国光通信龙头在全球算力产业链中的地位提升。

　　5GETF（515050），实现了算力产业链头部企业高覆盖

　　5GETF（515050），是全市场规模最大的5G通信主题ETF，重仓股既覆盖光模块、PCB、半导体、消费电子等5G基础设施板块，也在自动驾驶、云计算、物联网等5G应用场景板块有较高权重，算力、信创属性突出。

　　前十大权重股分别为立讯精密、中兴通讯、工业富联、中际旭创、紫光股份、兆易创新、中航光电、新易盛、德赛西威、三安光电，合计占比53.92%。

　　习惯场外投资的朋友，也可以关注对应的联接基金：

　　华夏中证5G通信主题ETF联接A（008086）/华夏中证5G通信主题ETF联接C（008087）

　　（数据来源：Wind）

　　风险提示：

　　注：以上提及个股不作为推荐。

　　1．文章提及ETF及其联接基金均为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，本文提及ETF及其联接基金风险等级均为R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2．本ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险；其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。3．投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4．基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5．基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6．中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干本基金没有风险。7．本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8．市场有风险，投资须谨慎。数据仅供参考，不构成个股推荐。