自从美国政府2024年重新发行20年期国债以来，该债券屡屡让买入的投资者心碎。现在他们似乎倾向于认为，这次将有所不同。

　　PGIM固定收益基金就是希望通过抢购20年期债券来获得超额回报的基金管理公司之一，因为20年期国债的收益率比30年期高出15个基点左右。资产管理机构们预计，随着美国财政部的债券发行计划，还有关于美联储紧缩周期接近尾声的预期推动收益率差收窄，他们将能够获利。

　　自从重启20年期国债发行以来，该债券就受到相对于最初较大的发行规模而言需求低迷的困扰，导致其收益率往往高于10年期和30年期国债。美国财政部从2024年末到去年11月期间减少了20年期国债发行，遏制了该债券表现落后的程度。然后财政部上周表示，在计划增加债券发行的背景下，将会以相对较小的幅度增加20年期债券发行。

　　10年期美国国债周三报4.01%左右，之前财政部周三也按照再融资计划发行了10年期债券。与此同时，20年期债券收益率报4.33%，30年期报4.18%。

　　“你会想尽可能多地持有20年期国债，” PGIM的基金经理Michael Collins表示。他说，20年期国债“很便宜，如果做空10年期和30年期，做多20年期，你就会获利。”

　　美国财政部在1986年停止20年期债券发行，但为了扩大投资者基础而于2024年恢复。

　　为了帮助弥补不断扩大的预算赤字，财政部上周自2024年以来首次增加了季度再融资债券发行的规模。财政部列出了未来几个月增加各个期限债券发行的计划，但公布的7年期和20年期债券增加发行的幅度较低。

　　摩根大通表示，考虑根据这些因素，投资者战术性买入“长期便宜”的20年期美国国债、并预计收益率溢价将被压缩可能是合理的。