“90后”打工人小王，想投资基金为退休生活增加一份积累，听说养老目标日期基金方便省心，只要确定好退休时间，就可以选到合适的基金。

　　于是，计划2050年前后退休的小王，打算投资一只名称中带有“2050”的养老目标日期基金。但在挑选时，小王却犯难了：这样的基金市场上有10多只，选哪只呢？它们有什么区别？

　　区别，就藏在养老目标日期基金的“下滑曲线”里。今天这篇文章，带你看懂下滑曲线。

　　“下滑曲线”到底怎么看？

　　养老目标日期基金，采取随时间调整资产配置比例的策略。而下滑曲线，就是基金调整权益类资产比例的动态轨迹。

　　只有看懂下滑曲线，你才能真正明白，养老目标日期基金是怎么随时间进行资产配置的。

　　那么，下滑曲线到底怎么看？有几个关键要素：初始阶段的权益类资产比例，抵达退休日期时的权益类资产比例，在这两个时点之间权益类资产比例下滑的速度和频率。

　　以易方达养老2050五年持有混合（FOF）为例，在2024年之前，这只基金的权益类资产比例中枢为67%；而到2049-2050年，这一比例会降到34%。

　　从上表可以看出，在这27年间，前半段权益类资产比例中枢降得比较慢，每两年降低1-2%；从2037年开始加速下降，每两年降低3%-4%。

　　在投资运作中，基金经理会根据对市场的判断，在中枢的基础上，适度上调或下调权益类资产比例，但调整比例会受到严格限制。

　　基金合同规定，这只产品的浮动上限为10%、浮动下限为15%。在实际运作中，该基金的权益类资产比例一般不会超出这个区间。

　　“下滑曲线”之间有何区别？

　　看懂下滑曲线，我们才能更清楚地认识养老目标日期基金。

　　值得注意的是，同样都是目标日期为2050年的产品，下滑曲线的设计却可能大相径庭。下图是两只养老2050（FOF）的下滑曲线，我们一起来看看它们有什么不一样。

　　整体来看，A产品、B产品初始的权益类资产比例中枢分别为80%、70%，到2050年分别降至35%、24%，下滑幅度相当。但A产品的下滑曲线位于B产品上方，说明A产品的权益类资产比例中枢水平高于B产品，因此预期收益和风险也高于B产品。

　　如果你想追求更高收益，且风险承受能力较高，可以选择下滑曲线起点和终点都更高的产品，例如A产品；相反，如果你更追求稳健，可以选择下滑曲线起点和终点都较低的产品，例如B产品。

　　具体来看，A产品和B产品下滑的节奏和幅度都不同。A产品从2024年起每3年下滑一次，下滑幅度逐渐增大；B产品前10年不下滑，之后2-3年下滑一次，下滑幅度先大后小。

　　如果你在前期保持着较高的风险偏好，50岁后才趋于保守，那么可以选择后期下滑较快的产品，例如A产品；如果你从40岁起风险偏好就明显下降，更加追求稳健，那么可以选择较早就开始大幅下滑的产品，例如B产品。

　　可见，即使是目标日期相同的养老FOF，由于其权益类资产的初始比例、下滑方式、下滑速度等方面不同，它们的风险收益特征在各时间段内也可能存在较大差异，最终呈现出的下滑曲线也形态各异。

　　投资者在选择养老目标日期基金前，需要综合考虑自己在各个年龄阶段的资产积累状况、收入水平、风险承受能力等因素，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　看完这篇文章，面对相同目标日期的养老FOF，你知道该如何选择了吗？