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　　悄然间，港股科技板块已经进入“技术性牛市”。

　　8月1日，香港恒生指数收跌0.34%，险守两万点，恒生科技指数跌0.26%，但以5月末的阶段低点计算，经过两个月行情的升温，恒生科技指数期间涨幅超过22%，进入技术性牛市，目前点位已经创下1月来的高点。 

　　南下资金的积极买入是行情回暖的重要推手，年内单日买入超百亿的交易日达到两天，基民也借道ETF热情涌入港股市场，科技板块在年初“深蹲”后已强势反弹，抄底资金获利匪浅。

　　有机构分析，南向资金的大额买入，表明投资者对香港市场的信心回升，积极寻求资产的多元化配置；此外，若未来国内政策预期继续升温，预计将吸引内外资流入港股市场。

　　资金再度掀起南下热潮

　　8月1日，南向资金合计净买入94.8亿港元。其中，港股通（沪）净买入41.27亿港元，港股通（深）净买入53.53亿港元，盘中一度净买入超100亿元。

　　不仅如此，资金近期南下的抢筹意愿浓厚。在7月19日与6月5日，南下资金分别买入164亿元与108亿元，时隔两年多，单日百亿买入盛况重现，彼时尚处于“跨过香江夺取定价权”的牛市盛宴中。

　　ETF资金流向也是重要指标之一。年内被加仓超过10亿份的13只ETF基金中，港股主题的产品有10只，其中华夏恒生互联网科技业ETF与博时恒生医疗保健ETF两只产品均被投资者增持超百亿份，其中前者更是以近700亿份位居ETF产品份额之最，其余两只被大幅度加仓的产品是国泰基金与华安基金旗下的两只纳斯达克ETF。

　　值得关注的是，截至8月1日，华夏恒生互联网科技业ETF年内涨幅为1.3%，虽然年内回撤一度超过了两成，但近期在腾讯控股、美团等个股的带动下勉强收正，也让基民底部加仓的坚守看到了胜利的曙光；而在医药个股的拖累下，博时恒生医疗保健ETF年内跌幅超过了12%，大多数抄底的投资者若想回本乃至盈利仍需静候花开。

　　华夏基金认为，南向资金的大额买入，表明投资者对香港市场的信心回升，积极寻求资产的多元化配置，在当前时点，从各类估值指标来看，港股主要指数均已处于历史低位，港股资产的低位价值凸显，进一步下行的空间有限。

　　国泰君安研报指出，南向资金坚守价值股且加大流入成长股，外资中介资金偏向净流入价值股。若未来国内政策预期继续升温，预计将吸引内外资流入港股市场。

　　利好因素堆积

　　7月份，港股表现不俗，恒生指数单月上涨超6%，而恒生科技更是领涨全球，这与近日频出的利好政策息息相关。

　　7月下旬，中央政治局会议超前举行，在地产政策、扩大内需以及资本市场活跃度方面给出了较为积极的指导信号，对于支持民营经济发展壮大等问题再次给出确定性意见。天弘基金指出，这对于受“政策预期”扰动的恒生科技而言，无疑这一系列的表态都是偏正面的，投资的信心正在持续修复。自下而上地看，港股“造车新势力”月内表现极为强势，大众与小鹏达成的技术合作，体现了中国造车新势力的技术优势以及本土化落地能力得到了全球顶尖老牌车企的认可。

　　此外，天弘基金认为，当前港股市场面临的环境组合较为友好：海外暂时没有看到重大风险（货币政策稳定、美国经济衰退担忧消退）+国内预期较为正面（政治局会议释放积极信号、行业政策持续呵护），这种组合环境下，港股短期内向上的弹性较大，值得重点关注。

　　汇率方面，在央行政策积极干预下，人民币7.3短期是明确的顶部，短期7.0-7.3区间震荡较明确。天弘基金表示，港股在此背景下，进入了上涨的窗口期。当美股和A股都有望上涨时，港股的弹性将得到彰显。此前港股估值、风险溢价、情绪指标都处于较低的位置，当有利好刺激时，市场的头寸回补和投机资金将迅速反应。未来能否持久上涨走出牛市，同样需要看到中期业绩的有效支撑。此时中国经济增长的进一步确认成了关键性因素。

　　哪些细分板块值得关注？

　　华东一家公募旗帜鲜明地指出，近期港股明显与A股联动增强，一定程度上也说明内生力量是推动港股近期持续上行的主要推动力，而细分领域中更为关注互联网公司：

　　1、政策面上看，此前平台经济监管松绑、国内支持民营经济顶层设计出台，高层会议进一步强化了政策预期，后续大概率还会有更多细节政策将逐步落地，推动民营经济发展。

　　2、业绩面上看，互联网公司二季报集中在8月披露。根据预计，大部分互联网公司二季度业绩比此前预测更好。其中交易类平台总体展望乐观，受消费复苏良好驱动；广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业受产品周期影响大，对下半年展望乐观。

　　3、估值层面看，目前多数互联网公司估值仍处于相对低位。港股通互联网指数最新估值处于指数发布以来33.44%分位数。

　　国泰君安研报表示，目前港股整体以及大部分行业估值仍然偏低，其中软件与服务、餐饮及烟酒、科技硬件及设备和银行等修复空间较大。

　　华泰证券则看好民办高校板块，并于日前出具的研报表示，职业教育长坡厚雪，职教改革政策持续优化完善，民办高等教育应用型导向明确、办学机制灵活，作为职教改革主阵地有望持续受益。港股民办高等教育头部公司基本面稳健，现金分红稳定，当前静态股息率约4%-9%，PE不足10倍，估值修复空间大，性价比高。随着港股β改善预期升温，民办高等教育板块作为前期超跌的板块之一有望迎来反弹机会。

　　在已经公布业绩预告的公司中，下游公用事业、医疗保健、金融、必需消费板块预告偏正面的公司比例高于50%。相比而言，上游的原材料、能源等板块业绩预告负面居多。对比市场预期，中金行业分析师认为博彩和奢侈品行业部分标的2024年上半年业绩有望超过市场预期，且对上游行业如能源、公用事业、原材料、工业等板块较市场一致预期更为乐观，而对医疗保健、信息技术、可选消费等板块的盈利预期则低于当前市场预期。

　　责编：战术恒