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　　来源：长江商报

　　业绩双降，毛利率持续下滑，合诚技术股份有限公司（以下简称“合诚技术”）的IPO之路难言顺畅。

　　7月31日，合诚技术在深交所网站公布了的审核问询函回复报告。

　　招股书显示，合诚技术主营改性塑料（一种在通用塑料的基础上，通过加工在物理与化学性质上获得增强的新型材料）和食品酱料及添加剂，此次拟在深交所主板上市，拟募集资金总额10亿元，投资于10万吨新材料项目、5万吨食品项目，以及补充流动资金。

　　长江商报记者注意到，近年来，合诚技术毛利率连续两年下滑，议价能力堪忧，公司的研发费用率也降至2.25%，明显低于同行。

　　营收净利连续双降

　　合诚技术主要有两大业务板块，分别是改性塑料、食品酱料及添加剂。

　　在改性塑料板块，合诚技术拥有多种具备高性能的高分子新材料产品，包括透气粒子、功能性聚合物、各类工程塑料、塑料助剂等，下游应用领域覆盖建材、燃油汽车、医疗卫生、家电等领域，主要客户有中国联塑、成都川路等。

　　食品酱料及添加剂方面，公司代表性产品包含复合调味酱、乳化增稠剂等，应用于烘焙食品、乳制品、休闲食品等领域，泓一食品、盐津铺子、农夫山泉等是其主要客户。

　　国内改性塑料企业数量众多，产业竞争激烈，与美欧日等发达国家相比，整体技术能力仍存在差距。而在国内食品酱料及添加剂行业，规模化企业和小型生产企业并存，市场集中度较低，同样面临竞争激烈的局面。

　　招股书显示，2024年—2024年（以下简称“报告期”），合诚技术的营业收入分别为17.78亿元、17.71亿元和16.98亿元，同比增长-4.59%、-0.38%和-4.09%；同期归母净利润1.40亿元、1.25亿元和9375.49万元，同比增长41.12%、-10.96%和-24.75%。

　　由以上数据可看出，合诚技术营收和净利润已经连续两年双双下滑。

　　主营业务毛利率连降两年

　　合诚技术的主营业务毛利率也不断下滑。报告期内，公司主营业务毛利率分别为17.05%、16.86%和14.97%。

　　值得注意的是，合诚技术采用“自产+分销”的综合服务平台模式，两种经营模式下的毛利率也不尽相同。

　　整体而言，公司自产模式下产品盈利能力较差，各产品的毛利率普遍低于同行平均值。

　　报告期内，公司自产业务毛利率分别为29.07%、20.77%和17.13%，两年下降近12个百分点。

　　从自产产品来看，公司自产改性塑料业务的毛利率分别为27.17%、18.19%和15.83%，同行业上市公司毛利率平均值分别为28.09%、19.02%和17.35%，由此可以看出，合诚技术自产改性塑料业务毛利率不仅逐渐下滑，两年降低10个百分点，且一直低于同行公司水平。

　　合诚技术自产食品业务板块包括酱料和复配食品添加剂两种品类。

　　报告期，公司自产酱料的毛利率分别为33.30%、19.41%和14.14%，2024年，毛利率相对2024年下降了19.16个百分点。而该业务的同行公司立高食品、海融科技的毛利率平均值分别为33.57%、25.51%和23.82%，远高于合诚技术。

　　另外，从分销产品来看，公司分销产品主要集中于具有特定用途的中高端类改性塑料产品以及食品添加剂。报告期内，公司的分销业务的毛利率分别为12.39%、14.95%和13.60%，毛利率波动较大，且优势并不明显。

　　毛利率低，不仅意味着合诚技术盈利能力较弱，同时也表明公司议价能力较低。低毛利率可能会导致公司的市场竞争力下降，从而限制公司的市场份额和业务拓展。若行业竞争进一步加剧，合诚技术的毛利率和业绩表现或有进一步下降的可能。

　　研发费用率低于行业均值

　　合诚技术所在的改性塑料和食品酱料及添加剂领域，下游应用领域广泛、客户类型多样。同时，下游客户需求也不断增长和变化。为保持公司的长期竞争力，公司必须持续进行新产品的研究和开发。

　　报告期内，合诚技术的研发费用分别为4140.06万元、4086.73万元和3819.58万元，占当期营业收入的比例分别为2.33%、2.31%和2.25%。可以看出，无论是研发费用还是研发费用率，合诚技术均处在下滑的状态。而报告期内，合诚技术的可比同行公司的研发费用率均值分别为3.39%、3.75%和3.88%。

　　通过以上数据可见，合诚技术的研发费用率一直低于同行公司平均水平。

　　除了研发投入不如竞争对手，合诚技术在专利方面也处于劣势。

　　招股书显示，截至2024年末，公司累计已取得85项专利，其中发明专利78项，实用新型6项，外观设计专利1项。其中仅有4项发明专利是在2024年之后取得。

　　反观同行可比公司，聚石化学拥有授权专利312个；道恩股份共获得授权专利109项。