格隆汇7月24日丨民生证券23日研报指出，新国都(300130.SZ)盈利能力显著提升，毛利率维持较高水平。2024年上半年，国民经济呈现持续恢复态势，公司全资子公司嘉联支付有限公司持续深耕市场渠道，从业务管理制度完善、审核流程优化和应急管理机制三方面加强精细化管理，不断提升商户服务水平，积极拓展权益、消费券等增值服务，支付服务业务毛利率水平同比明显提升。在收单费率方面，国内市场较国外市场低，公司收单业务未来提升潜力巨大。

硬件出海成为新增长点。海外市场移动支付快速发展，给电子支付硬件出海带来良好机遇，公司积极部署数字化服务、电子支付产品等领域。海外POS需求旺盛，市场空间广阔，公司现已初步完成新一代POS机及“硬钱包”等产品，并配合应用场景落地。

该行预计公司23-25年归母净利润分别7.01、9.41、12.08亿元，同比增速分别为1466%/34%/28%，当前市值对应23/24/25年PE为18/13/10倍。考虑到整个收单行业在2024年有望迎来显著回暖，线下收单费率提升，公司海外支付硬件业务的持续高增，且整体国民经济呈恢复态势，海外市场移动支付快速发展，公司有望充分受益，维持“推荐”评级。