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　　转自：上海证券报

　　上证报中国证券网讯（记者 时娜）阿里清仓了“AI龙头“商汤科技。

　　近日，商汤集团股份有限公司（股票简称“商汤-W“，以下简称“商汤-W”或“商汤“）在港交所发布公告称，阿里巴巴集团控股有限公司全资子公司Taobao Holding Limited（以下简称“淘宝”）已有序出售其持有的所有商汤B类股份。

　　截至7月21日，内地投资者通过港股通持有商汤-W 31.9亿股股份，占其已发行股本的9.52%。

　　对于阿里的清仓减持，商汤-W在公告里表示，淘宝与公司现有业务往来不受影响，上述股份出售对公司的业务、运营以及与合作伙伴的业务合作安排并无影响。

　　商汤-W在回应上证报查询时进一步表示，目前公司业务快速发展并拥有清晰的发展路径，对公司的长期价值及前景充满信心。

　　阿里退出

　　商汤于2014年成立，2024年12月30日在香港交易所主板上市，是一家人工智能软件公司，业务涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块，在香港、上海、北京、深圳等地设有办公室，在德国、泰国、印度尼西亚、菲律宾等国家均有业务。

　　商汤招股书引用沙利文的报告称，按2024年的收入计，公司是亚洲最大的人工智能软件公司，同时是中国最大的计算机视觉软件提供商，市场份额达11%。

　　商汤上市时发行价3.85港元，上市之初曾短暂被爆炒，股价一度冲高至9.7港元，市值超过3000亿港元。不过，之后商汤-W股价逐步回落，伴随着限售股解禁，商汤-W股价2024年6月30日单日大跌逾40%，一举回到发行价之下。

　　阿里对商汤的投资在上市前就已开始，于商汤上市时，阿里通过淘宝共持有商汤24.1103亿股B类股份，持股占比为9.36%。2024年11月8日，阿里首次披露减持了商汤-W，持股占比降至8.74%。

　　今年，ChatGPT热潮下，商汤-W 凭借“商汤日日新SenseNova”大模型在4月一度涨至3.7港元/股，与此同时阿里也开启了新一轮减持，4月11日至7月6日，阿里4次出手，一路将商汤-W的持股数量降至8.16亿股，持股占比降至3.15%。根据港交所的规则，持股低于5%后，后续减持便不再需要披露。

　　7月21日，商汤-W发布公告称，阿里巴巴集团控股有限公司全资子公司Taobao Holding Limited已有序出售其持有的所有商汤B类股份。

　　伴随着阿里的持续减持，商汤-W股价不断下跌，截至7月21日收盘，商汤-W股价已回落至1.72港元，市值仅575.67亿港元。

　　除阿里之外，商汤-W的另一大风投股东软银集团也于2024年12月以及2024年的2月、3月、4月多次减持商汤股票，持股比例从17.97%降至13.95%。

　　持续亏损

　　上市已一年多，商汤仍未走出亏损困境。

　　3月28日，商汤-W发布2024年度业绩报告，营收下滑近两成、亏损60亿元（人民币，以下同），2018-2024年，商汤合计亏损437亿元。

　　业绩报告显示，2024年，商汤实现营业收入38.08亿元，毛利25.42亿元，毛利率达66.75%；来自持续经营业务的年度亏损净额收窄至60.93亿元，经调整亏损净额为47 亿元左右。

　　其中，2024年商汤在智能生活、智能汽车两大板块收入增长加速，智慧生活实现营收9.55亿元，同比增长129.9%；智慧汽车实现营收2.93亿元，同时增长58.9%。智慧生活、智能汽车的收入贡献有较大提高，占比分别从2024年的9%和4%提升至25%和8%。

　　根据其年报，商汤2024年的亏损主要因研发投入增加，销售开支增加，以及贸易应收账款减值拨备增加导致金融资产及合约资产减值亏损净额增加等所致。

　　2024年，商汤研发支出40亿元，同比增长11%；销售开支9亿元，同比增长 32.2%金融资产及合约资产减值亏损净额从2024年的5.18亿元增加222.2%至2024年的16.68亿元，主要由于贸易应收账款减值拨备增加。因收款出现延迟，截至2024年12月31日，商汤贸易应收账款减值拨备占贸易应收账款总额的百分比从2024年底的16.2%增加到33.1%；贸易应收账款总额从截至2024年底的人民币60.64亿元增加至77.96亿元。

　　持续加码大模型

　　尽管商汤持续亏损，但投资机构认为，大模型和大算力的融合创新，给商汤带来新的发展机遇。

　　目前商汤已打造了软硬结合的AGI基础设施大装置SenseCore，并在此基础上构建了“商汤日日新SenseNova”大模型体系，为了更好地支持通用人工智能（AGI）行业的发展，商汤将SenseCore AI大装置的能力正式面向行业客户开放，协助客户高效训练大模型。

　　今年4月10日，商汤科技举办技术交流日活动，分享了以“大模型+大算力”推进AGI（通用人工智能）发展的战略布局，并公布了商汤在该战略下的“日日新SenseNova”大模型体系，推出自然语言处理、内容生成、自动化数据标注、自定义模型训练等多种大模型及能力。

　　在7月刚闭幕的世界人工智能大会上，商汤科技展示了多款人工智能大模型，包括“日日新SenseNova”大模型体系下的千亿级参数语言大模型“商量SenseChat 2.0”，拥有领先的语义理解、多轮对话、知识掌握、逻辑推理的综合能力；还有自研生成式大模型商汤秒画SenseMirage 3.0，该模型参数从今年4月首次发布以来的10亿提升至70亿量级，能够实现专业摄影级的图片细节刻画；以及商汤如影SenseAvatar 2.0数字人生成平台，可实现4K高清视频效果，并带来AIGC生成形象及数字人歌唱功能。此外，还展示了商汤琼宇SenseSpace 2.0及商汤格物SenseThings 2.0等。

　　近日，商汤又发布了 SenseTrust治理平台，护航生成式AI可信发展。SenseTrust包含一套完整覆盖数据、模型、应用治理环节的可信AI治理工具，可为商汤自身及行业提供伦理、安全二维一体的检测与加固解决方案，推动发展安全可信的人工智能产业生态。目前，商汤已将“SenseTrust”综合鉴伪解决方案投入到十余家银行的安全系统中，实现对各类灰黑产攻击拦截成功率的提升。此外，包括模型体检、数字水印，以及主动投毒保护等相关技术，也已通过“商汤AI安全治理开放平台”对外开放。

　　海通证券认为，商汤相关AI 技术积累行业领先，公司把多模态大模型的研发作为战略投入方向，在这一背景下，公司多模态大模型的发展也有望持续加速。国联证券认为，AI大模型将开启商汤二次增长曲线。

　　国金证券认为，与其他提供大语言模型的企业相比，商汤在技术与人才、算力供给、资金等方面具备优势，但与互联网公司、华为、科大讯飞等相比，商汤在稳定的盈利模式和落地应用生态建设方面略有不足。