油价分析：

　　截至7月21日，WTI原油收于77.07美元/桶，周环比+2.19%。布伦特原油收于81.07美元/桶，周环比+1.5%。本周油价经历了最近一轮的反弹后，再度进入震荡走势，短线走势强势。布伦特和WTI原油周五均再次上行，并且连续第四周收涨。供给端，随着沙特主动减产开始产生影响，沙特阿拉伯的原油产量将低于俄罗斯，俄罗斯海运原油出货量跌至六个月低点，沙特减产和俄罗斯出口量减少对油价的支撑。需求端，中国6月原油进口量达到有记录以来第二高，原油储备量激增，炼厂正在扩大石油储备能力。宏观上，美国通胀数据降温令美联储可能很快结束加息周期，原油需求受美国东北部强风暴短期影响，国际油价至周中先涨后跌。美国6月物价涨幅整体回落，CPI连续超预期下行，为21年4月以来最低。物价回落缓和了市场和投资者担忧情绪，原油作为风险资产受益。本周美元指数跌至一年来最低，宏观利好油价。利比亚部分油田在短暂关闭后重启，同时美国原油库存降幅不及预期，叠加美元汇率增强对压制油价，原油期货价格震荡上涨。

石化板块：

　　本周石油石化板块在中信一级行业中排第18，跑赢沪深300指数0.26pct。其中三个子板块均下跌，石油开采板块下跌2.31%，石油化工板块下跌1.46%，油服工程板块下跌0.92%。油气公司个股均呈现下跌态势，跌幅最小的公司是石化油服，周跌幅0.48%。其余公司个股表现为中国石油（-2.79%），中国海油（-2.05%），中国石化（-4.36%），海油工程（-2.43%），中海油服（-0.94%），海油发展（-3.54%），中油工程（-2.93%）。

原油板块：

　　原油供给：美国原油产量维持稳定。原油需求：美国炼厂原油需求下降。美国炼厂原油加工量减少了7.4万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.3%，较上周上升0.6pct。原油库存：美国原油库存整体下降，库存利好油价。美国原油总库存环比下降70.7万桶，周环比-0.088%；美国原油商业库存环比下降70.8万桶，周环比-0.15%。库欣库存环比下降289.1万桶，周环比-7.01%。

成品油板块：

　　成品油供给：美国车用汽油产量下降58.4万桶/日，柴油产量下降5.4万桶/日，航空煤油产量增加0.4万桶/日。成品油需求：美国汽油需求增加9.9万桶/日，柴油需求增加70万桶/日，航空煤油需求增加低3.3万桶/日。美国成品油整体表需增加。成品油库存：成品油总库存受表需增加影响下降。美国汽油库存下降106.6万桶，柴油库存是增加1.3万桶，航空煤油库存增加58万桶。

投资建议

　　中长期来看油价或将回升，看好原油能源资产历史性投资机会。

风险提示：

　　全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。