卓创资讯分析师耿赛

　　【导语】7月中上旬国内尿素价格震荡上扬。月初检修装置复产计划推迟，临时短停情况出现，供应减量。同时区域间农需时间重合，集中需求跟进促使货源流向变化，随着中旬复合肥刚需采买陆续跟进，集港订单跟进，价格短期回落后继续上扬。西南、华东部分厂家持后期检修计划，复合肥开工好转，预计下旬尿素市场价格维持相对高位整理。

　　2024年7月中国尿素价格呈现阶梯型上扬走势，上涨连续性增强，截至2024年7月18日，7月国内尿素市场月均价为2278元/吨，环比上涨5.82%，月内最高价为2340元/吨，出现在7月15日，最低价2230元/吨，出现在7月6日。7月国内尿素市场成交延续了笔者在《尿素：工农业需求节奏不一 6月价格涨跌频率加快》文中提到过贸易商和经销商备肥谨慎，原有的“蓄水池”作用弱化，下游备肥和用肥时间趋于重叠，形成了短周期、快节奏跟进特点。同时因为观望的需求较多，心态情绪传导影响增强，出现局部带动整体，国际尿素涨价带动国内采买心态好转的情况。综合来看，在7月尿素下游复合肥处夏、秋肥生产转换期，夏季农业用肥陆续收尾，期货、检修预期、国际价格等因素交替影响市场心态，需求跟进间歇期缩短，价格趋势阶段式上涨。

　　需求方面：局部农需时间重合 需求集中跟进带动市场成交气氛

　　农业需求方面，7月水稻及经济作物用肥跟进，成为支撑7月中上旬价格的主要因素。具体影响体现在两方面：一是因为今年南方局部地区干旱，西南地区夏季肥用肥时间有所推迟，形成了7月中上旬西南和华南用肥季节重合，华南两广地区当地无尿素产能，主要货源来自西南、西北、华中地区，季节重合导致西南、华南需求集中，西南货源无法对华南市场需求进行补充，反而同时增加对北方市场货源的采买，带动了北方市场需求的增加，形成局部带动整体的局面，是价格上涨的主要驱动因素之一；二是今年贸易商和经销商维持低库存运行，阶段农业刚性需求交替跟进，缓解了西南、华南采购间歇期的下行幅度。7月国内尿素农业需求呈现局部集中跟进、整体持续短线跟进的特点，既支撑月内价格涨至4月以来的新高，也缓解了复合肥传统淡季期间的下行压力。

　　工业需求方面，7月复合肥处在夏季高氮肥和秋季肥生产交替时间，产能运行率逐步提升。月初复合肥产能运行率为26.19%，较6月底提升6.09个百分点，中旬产能运行率继续提升至26.56%，前期复合肥企业低流转库存运行，开工恢复带动刚需备货跟进，但7月处复合肥生产淡季，整体需求增量有限。

　　集港流向方面，国际尿素价格止跌上扬，非洲、东南亚尿素装置检修，加之拉丁美洲、南亚需求季节将至，国际订单预期向好，7月集港订单增加。

　　供应方面：华南、西南装置检修 局部供应偏紧

　　截至7月18日，7月中国尿素装置平均日产量16.00万吨，环比减少3.90%。如图3所示，7月初海南、山西、内蒙古等地区尿素装置陆续检修减产，7月2日日产量为15.26万吨，降至今年2月后的低点。中旬重庆、河北部分装置开始检修，但月初检修装置逐步恢复，日产量提升至16万吨以上。7月随着天气转热，部分地区需求进入淡季，检修情况有所增加，供应减量对尿素价格形成利多支撑，其中中上旬华南、西南农需重合期间，当地尿素装置检修，加深了局部供应紧张情况。

　　综合来看，7月上旬西南和华南地区农业需求集中跟进，同时海南和重庆尿素装置检修，当地库存低位，外采其他地区货源增加，支撑价格走强。中旬随着复合肥企业开工好转，缓解尿素装置开工负荷带来的下行压力，叠加短线刚需农需持续跟进，价格短期震荡整理后继续上扬。而且今年贸易商、经销商及下游复合肥企业尿素低库存观望情绪居多，月内期货上涨、国际价格向好等消息面因素影响，部分跟进进场采买情况出现，也对价格上涨形成支撑。

　　后期行情展望：

　　西南检修装置增加 工农业刚需采买或支撑价格

　　供应端：7月下旬四川、山东等地区尿素厂家持检修计划，山东检修装置计划恢复，预计尿素日产量先减后增，整体供应充足。原料煤炭方面，7-8月份正值迎峰度夏，叠加厄尔尼诺现象，居民用电需求或高于往年，电厂消耗仍然可观，同时增产保供目标下，无烟煤煤矿开工率或维持高位水平，供应充足，预计煤炭价格区间震荡。局部减产对下旬价格有支撑作用。

　　需求端：7月下旬复合肥企业开工缓慢提升，刚需备货跟进为主。西南主要农需活动尾声，华南经济作物需求按部就班跟进。预计工农业刚需交替跟进对价格形成周期性支撑。

　　其他方面，印度新一轮尿素招标预期仍存，加之近期国际价格持续回升，预计集港流向需求跟进向好。

　　综上所述，7月下旬尿素市场工农业需求进入交接阶段，复合肥开工继续恢复，各地区农需陆续收尾。局部尿素装置检修增加，但日产预计维持16万吨以上，整体供应充足。原料价格相对稳定，国际价格上涨从心态面支撑国内采买情绪。7月下旬多方因素博弈，国内尿素市场或维持弱平衡状态，价格区间震荡。