作者：中信期货研究所黑色建材组

　　纯碱大涨，主力2309合约涨幅6.18%。

　　对此，我们认为主要有以下几点原因：

　　1、煤炭短期企稳，成本端不再继续坍塌。

　　2、现实供需偏紧，检修>投产，且需求仍有增量的情况下，重碱端基本面有一定缺口，且夏季高温也会引发市场对产量下行的担忧。

　　3、现货略微提涨，当前投产预期下，现货仍能提涨侧面反映了当前市场货源紧张。在供需偏紧且期现存在一定基差的情况下，盘面大涨修复基差，且当前基本面下现货有提涨的预期。

　　展望后市，盘面要继续上涨，需要现货提涨，当前偏紧的基本面存在提涨的预期，但未来过剩预期下碱厂的行为难以预测。基本面来看，碱厂当前仍有检修计划，且远兴一线出重碱和二线投料的情况未知，供应端不确定性较大。需求端下游在现货有上涨预期的情况下，接货意愿提升，刚需也略有增加。碱厂库存经历了几轮去库后，当前库存水平较低，对价格形成较强支撑。总的来看，基本面仍旧向好，核心供应端博弈存在较大不确定性，在远兴未能出重碱前，纯碱或仍旧震荡偏强。远兴二线满产后，基本面或逐步转向悲观。

　　风险因素：煤炭进口大幅增加、终端需求不及预期（下行风险）；地产销售重新企稳，纯碱装置停产检修超预期（上行风险）。