来源：金十数据　　

　　虽对美股仍持乐观态度，但分析师警告称，未来12个月仍有许多风险可能撼动股市，比如下面这四个难以忽视的因素……

　　标普500指数在经历了糟糕的2024年之后，今年迄今已飙升19%，但未来12个月仍有许多风险可能撼动股市。

　　这是DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas的看法。他在周三的一份报告中强调，有几种情况可能会削弱美股今年以来的强劲涨势。Colas表示：

“虽然我们对美股后市仍持乐观态度，但考虑交易的另一面总是值得的，标普500指数目前20.3倍的远期市盈率意味着股价接近完美。如果盈利预期像2024年和2024年那样上升，那么这种估值还可以接受，但事实并非如此。事实上，就在上周，华尔街对2024年的盈利预测创下了历史新低。世界永远是不完美和不可预测的，而股票的定价却近乎完美。”

　　下面是Colas列举出来的美股可能在下半年遇到的四大风险，以及一些对冲建议。

　　1、投资者开始获利了结

　　Colas称，有时候市场可能并没有所谓的“出错”，但标普500指数在今年剩余时间里仍将持平或下跌几个百分点，这可能是由于投资者获利了结：卖出科技股，进入金融股或工业股等落后于大盘的股票。

　　由于大型科技股在标普500指数中约占三分之一的权重，如果科技股整体下跌10%，可能会引发美股出现5%的跌幅。为了对冲风险，他建议投资者持有金融类或工业类股票，以便从潜在的轮换中获益。

　　2、粘性的通胀

　　Colas认为，如果事实证明通胀比预期更加顽固，那将迫使美联储重新加快加息步伐，即便加息有可能将美国经济推入衰退。

　　这会让投资者感到震惊，他们现在预计美联储只会再加息一次，而且最终的结果将是软着陆。但Colas表示，推动这种粘性通胀的可能是油价反弹，以及住房价格上涨。为了对冲风险，Colas建议投资者持有能源类股。

　　3、就业市场意外放缓

　　Colas警告称，由于货币政策的长期可变滞后效应，美国劳动力市场和经济增长有可能会意外下滑。美联储在过去一年将利率上调了500多个基点，这些滞后可能会开始在经济中显现。他说：

“如果几个月的就业增长和消费者需求数据低于平均水平，这可能足以让经理们相信，经济衰退即将来临。这将促使他们加速裁员，从而引发螺旋式衰退。”

　　对于这种情况，Colas认为，一个潜在的对冲手段是持有美国国债。

　　4、实际利率继续上升

　　Colas认为，随着美联储缩减资产负债表规模，实际利率应该会继续上升。他说，到目前为止，较高的实际利率并未损及股票估值，但如果实际利率达到令投资者认定债券表现将超越股票的话，情况可能会改变。此外，更高的实际利率可能会推高美元的价值，这将给企业利润带来压力。

　　对此，Colas推荐投资者可以通过逢高卖出股票来对冲这种风险，并避免固定收益产品的长期风险。Colas最后总结道：

“这些情况都不是我们的基本情况，但正如我们在讨论开始时所说，它们仍然是重要的话题，此外，我们这一评估没有包括不利地缘政治事件相关的‘未知’冲击，但这些冲击总是有可能潜伏在阴影之中。”