事件

2024年7月17日，绝味食品发布关于以集中竞价交易方式回购股份方案。

投资要点

回购股份以减少注册资本，彰显长期发展信心

公司拟以集中竞价交易方式回购股份，本次回购拟使用资金总额为2-3亿元（含），回购价格不超过50元/股（含），预计回购数量为400-600万股，约占公司总股本0.63%-0.95%，全部用于减少公司注册资本。回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。本次回购旨在促进公司健康稳定长远发展，增强投资者信心，维护投资者利益。

高势能门店恢复较好，成本端望继续改善

门店方面：今年公司重点布局一线城市机场高铁、核心商圈的高势能门店，目前高势能门店终端恢复良好，单店营收快速提升，下半年单店营收有望加速改善；拓店方面，加盟商开店意愿强烈，拓店速度超预期，稳健扩张。成本端：伴随养殖周期释放，鸭脖、鸭副原材料价格从3月到顶后回落且持续下降，长期成本端供需有望逐步平衡，目前公司仍在消耗高价库存阶段，后续毛利水平有望改善。费用端：公司对市场补贴逐步减少，Q2费用率改善，带动净利率提升。餐桌卤味：公司坚持对餐桌卤味进行重点培育布局，其中廖记开店进度依托市场恢复，以武汉、成都、重庆为核心市场，后续单店模型打磨扎实后加速扩张；卤江南处于快速跑马圈地阶段，今年锚定2000家门店。

盈利预测

暂不考虑回购对股本的影响，预计2024-2025年EPS分别为1.11/1.61/2.27元，当前股价对应PE分别为33/23/16倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、门店开拓不及预期、原材料上涨、股权激励目标不及预期等。