7月17日，离岸人民币跌破7.18关口，日内贬值逾300点，在岸人民币跌破7.17。

　　招商宏观：跌破100后，美元怎么走？

　　跌破100后，美元将会怎么走？下半年或跌至95附近，但过程仍将一波三折。我们在去年的展望中就提到，今年美元指数贬值与两因素有关。首先，疫情引发的避险情绪逆转。此外，去年加速加息前美元指数仅在95附近，一旦美联储官宣加息结束，叠加欧元区持续加息，那么美元很有可能重回这个水平。但与过去三年资产价格有比较明确的趋势不同，今年几乎所有资产的波动都被放大了，趋势反而并不突出。往后看，只要联储尚未官宣结束加息，美元下行就可能反复受阻，其中枢再次走低恐怕需要新的催化剂。镜像来看，人民币汇率近期止贬企稳的主要动力是美元贬值，一旦美元暂停贬值脚步，人民币汇率亦可能会再次失去方向。

　　中金外汇：通胀回落令美元指数跌破100关口

　　美元上周显著下跌，美元指数不仅跌破了年内横盘整理通道的下轨，而且还跌破了100这个重要的心理关口。自2024年5月美联储加快加息速率以来，美元指数从未跌破该水平。美元下跌的重要原因是美国通胀数据的偏弱，市场预期美联储抑制通胀的工作接近完成。尽管单月的通胀数据并不能阻止美联储在7月会议上加息，但市场预期7月的加息很可能是本轮周期的最后一次。并且在上周通胀数据公布后，市场加大了对2024年美联储降息的预期。

　　本周美国零售销售数据以及欧元区的通胀数据将成为市场关注的焦点，如果欧元区通胀数据继续展现出粘性，那么市场对ECB的加息预期可能会继续停留在相对高位。考虑到主要非美央行的通胀压力相对美国更大，因此美元可能会进一步惯性下探寻求支撑。

　　中金宏观：通胀放缓难使美国利率持续下行

　　上周公布的美国CPI通胀数据偏弱，引发市场对于美联储宽松的预期回升。我们认为目前讨论宽松为之尚早：首先，下半年“核心CPI放缓+总CPI触底反弹”不支持联储转向；其次且更重要的是，近期房地产、消费者信心反弹显示需求仍有韧性。根据亚特兰大联储的最新预测，美国Q2 GDP环比折年率或为2.3%，这意味着美国经济仍在潜在增速之上。我们认为一个月的通胀数据不足以改变美国利率在高位停留较久（high for longer）的结果，而且今年以来美债利率上行多由实际利率推动，这不仅因为通胀，更是经济表现好于预期的映射。