路透财经早报

　　美国通胀降温正在加速美元贬值，全球风险资产将从中受益。

　　美元兑一篮子货币从去年所创的20年高点回落近13%，跌至15个月以来最低水平。美国上周三公布的通胀数据较预期疲弱，支持了美联储加息周期接近结束的观点，数据公布后，美元指数加速下跌。

　　鉴于美元是全球金融体系的关键，如果美元续贬，有多种资产都将受益。

　　美元疲软可能对一些美国企业有利，因为美元贬值使出口产品在海外更具竞争力，跨国公司将海外利润兑换回美元的成本更低。

　　Bespoke投资集团对罗素1000指数的企业分析显示，美国科技行业（包括一些今年引领市场走高的大型成长股）来自海外的营收略高于50%。

　　美元贬值时，以美元计价的原材料对外国买家来说变得较便宜。标普/高盛商品指数本月上涨4.6%，可望创10月以来单月最大涨幅。

　　新兴市场也受惠，因为美元贬值使得偿还以美元计价的债务更轻松。MSCI国际新兴市场货币指数今年上涨了2.4%。

　　瑞士信贷外汇策略师Alvise Marino表示，“对市场而言，美元走软及其潜在驱动因素--通胀放缓，给一切带来安慰，尤其是对美国以外的资产而言。”

　　美国公债收益率（殖利率）近日有所回落，削弱了美元的吸引力，同时提振了从日圆到墨西哥披索等多种其他货币。

　　“你听到的是整个汇市技术水平被打破的声音。”Corpay首席市场策略师Karl Schamotta说。“美元正跌向美联储开始加息之前的水平，我们看到全球对风险敏感的货币都在融涨。”

　　美元持续下跌可能会提高外汇策略的利润，例如以美元为融资货币的套利交易，操作方式就是卖出美元以买进收益率更高的货币，从中赚取差价。

　　美元贬值已使得这种策略在今年有利可图。Corpay的数据显示，投资者若卖出美元并买入哥伦比亚披索，今年迄今可获利25%，而操作波兰兹罗提的收益则为13%。

　　美国东方汇理固定收益和外汇策略总监Paresh Upadhyaya看空美元，同时看好哈萨克斯坦坚戈、乌拉圭披索和印度卢比升值。

　　Upadhyaya表示：“看看目前的情况，美元前景仍然相当黯淡。”他预计如果美元继续下跌，套利交易将会蓬勃发展。

　　在货币政策领域，美元贬值可能会让一些国家松一口气，因为这消除了这些国家支持本币的急迫性。

　　这其中就包括日本。上周美元兑日圆大跌3%，料创下自1月以来最大单周跌幅。日圆疲软一直为依赖进口的日本经济带来麻烦，并令外界预期，日本将再次干预市场以支撑日圆。日本当局在去年实施了自1998年以来的首次市场干预。

　　由于瑞典克朗疲软，交易员也一直在关注瑞典央行可能采取的行动。但上周美元兑克朗已下跌近6%，料创11月来最大单周跌幅。

　　法国兴业银行汇市策略师Kenneth Broux表示，日圆持续走强可能导致投资者解除近几个月来建立的大量日圆空仓，从而进一步推高日圆。

　　当然，看空美元也有其风险。一是美国通胀可能出现反弹，这可能会引发人们对美联储将更加鹰派的押注，并使得今年蓬勃发展的许多反美元交易退潮。

　　尽管通胀已经降温，但与其他国家相比，美国经济仍具韧性，很少有人相信美联储会很快降息，而这可能会限制美元短期内的下行空间。

　　不过Monex USA外汇交易员Helen Give认为，美联储将先于大多数其他央行结束升息周期，从而削弱美元的长期动力。

　　她表示，虽然美元可能会扳回近期的部分跌幅，但“展望六个月后，美元可能会比现在更加疲软。”