平安观点：

　　核心观点：建议关注电子特气板块。本周申万半导体材料指数上涨4.43%。需求端，国内集成电路用特气占比42%（全球71%），预期23H2半导体产业需求渐修复、库存逐步去化，2024H1有望开启新一轮上行周期；国内显示面板用特气占比37%，行业整体产能利用率已有所回升，部分产品价格上调，下半年产业基本面有望迎来较大改善。供给端，头部企业高度重视研发能力，目前较多产品在自主生产和提纯技术上已具备高国产替代能力，现阶段电子特气价格高位暂稳。我国特气80%以上份额仍由海外四大龙头占据，国内企业CR5不足10%，各地仍存大量中小型制气商，国产替代空间广、区域集中度有望再提升；国内头部企业借鉴海外模式，通过收购中小制气厂，已逐步在各优势区域铺设蛛网型销售和服务网络，国产替代进程加速推进中。综上，下游产业技术迭代，产业链不断向国内转移，行业处高成长期，我国电子特气国产替代空间广、需求增势更强劲，建议关注规模不断扩大、品类持续扩充、自研产品具高壁垒特征的头部特气企业。

　　稀土磁材：上下游博弈，价格僵持震荡。本周稀土氧化物价格弱势下滑。需求端，镨钕下游钕铁硼磁材市场逐渐进入淡季，终端需求偏弱；供给端，低价出货意向薄弱，短期内上下游博弈加剧，价格区间内波动明显。长期来看，政策利好工业机器人、风电、新能源汽车等终端应用，静待需求起量。

　　锂：现货流通增加，锂盐价格稳中走弱。原料价格小幅下降，但整体维持高位，成本支撑仍存。国内非洲矿石到港，锂精矿流通量略有增加，锂云母供应有一定增量预期。需求端，正极材料供应稳定，终端动力和储能需求上行；供给端，青海盐湖锂产量持续提升，市场现货流通量增加，供需博弈中锂盐价格窄幅下调。

　　钴：原料端报价持续上扬，钴盐价格延续上涨。硫酸钴价格周增4700元/吨，钴价仍处上行区间，钴盐成本面有支撑；本周钴盐产量上涨，开工率同步上调，但库存尚处低位。终端利好政策催化，三元需求逐步回暖，预计短期内硫酸钴价格仍呈上涨走势。

　　镍：终端需求回暖，电池级硫酸镍价格回调。供给端，随着印尼硫酸镍产品回流，预期市场供应量将增加，前期国内硫酸镍冶炼厂持续去库，近期需求推动下冶炼厂开工率有所走高；需求端，下游新能源车产销回暖，6月我国动力电池产量环比增加6.3%，产业链传导至电池级硫酸镍市场需求走高。

　　镓：镓价涨势延续，实际现货成交有限。截至2024.7.13，国内金属镓均价为1960元/千克，同比上涨7.69%，主要是镓相关物项出口管制规定带来的余温尚存，受海外询单价扰动，但实际供需基本面变动有限。供应端，7月高温影响，产量阶段性小幅下调，市场整体供应变动较小，仍可维持下游生产需求，但可售现货有限，厂家执行长单为主；需求端，国内供应以满足磁材厂、MO源企业刚需为主，终端需求尚未修复，海外市场询单已有明显减少，且下游企业备有一定量的金属镓库存，高价接受意愿较低，故而实际现货成交有限。

　　投资建议：化工新材料—1）电子特气：需求端“三驾马车(半导体/显示面板/光伏电池)”强驱动，终端上行周期将至，国产化进程加速推进，特气产业增长空间广阔，建议关注生产产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性企业：金宏气体、南大光电、华特气体。2）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。能源金属—1）锂：渠道库存去化，产业链需求传导有效性提升，政策驱动下新能源汽车增长空间大，锂盐需求有望加速回暖，建议关注资源自给率高及有确定性量增企业：天齐锂业、中矿资源。2）镍钴：前驱体市场集中度加速提升，头部企业上游冶炼配套趋势凸显，看好产业链前端镍湿法项目配套布局，前驱体市场份额同步扩张的一体化企业：华友钴业。小金属—稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。

　　风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。