投资要点

华金交运行业观点更新：

　　业绩快报印证弱贝塔，春秋阿尔法业绩印证：虽然我们仍然判断2024年航空行业弱贝塔，随着板块的调整，结构性个股机会已经有所表现；本周各个航空公司披露中期业绩预告，春秋航线显著优于其他航司，判断吉祥扣除汇兑损益后Q2业绩也有望实现较好盈利。

　　暑运航空有望实现较好盈利：区别于五一和端午，航空暑运景气周期来自于公商旅客和因私出行需求的共振，因此判断航空业暑运的业绩弹性有望大于五一和端午，全民航盈利可期。从6月各航空公司披露的月度数据来看，全民航客座率显著提升。

　　快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。

　　阿里系动作频频，申通相对受益：近期阿里系电商动作频发，主要重心意在重振淘宝电商地位，提高性价比竞争力。作为阿里核心电商快递公司，申通有望持续受益。

　　建议关注：春秋航空、吉祥航空、申通快递、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股份

交通运输行情周回顾：

　　本周交通运输指数上涨0.98%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2024年1月至今累计下跌幅度为4.16%，在30个一级子行业中排名第20位。本周交通运输指数上涨0.98%，在30个一级子行业中排名14位。

　　本周快递、铁路和公路涨幅居前：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2024年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和航运，涨幅分别为14.50%、11.08%和6.87%。本周交通运输三级子行业中，快递、铁路和公路涨幅居前，幅度分别为+4.50%、+2.15%和+1.92%。

交通运输本周重大事件：

　　上半年国内日均客运航班较疫前增5.14%：国内日均客运航班12076班，较19年同期+5.14%；日均旅客运输量152.2万人次，恢复至19年同期的96.5%。

　　风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期；快递行业阶段性价格竞争较为激烈