炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　随着社会消费品零售总额恢复性增长，永辉超市（601933.SH）、中百集团（000759.SZ）两家商业零售龙头预计上半年扭亏为盈，两家公司于7月14日晚间披露业绩预告，预计上半年分别实现净利润3.9亿元、1060万元至1360万元。

　　“有人欢喜有人愁”，来自湖南的“民营商超第一股”步步高（维权）（002251.SZ）流动性资金紧张问题仍存，预计上半年亏损延续。

　　7月13日晚间，步步高公布业绩预告，上半年预计亏损3.6亿元至4.9亿元，同比下降1752.48%至2349.22%。步步高称，受消费复苏缓慢、及渠道竞争激烈等因素影响，经营遭遇了较大的挑战，加上公司流动性资金紧张问题，超市门店缺货较严重。

　　从步步高近年财务数据看，其资金流动性问题积压已久。

　　2024年，步步高达历年营收高点197.25亿元，此后便呈线性下滑趋势，至2024年，步步高营收已经跌至87.45亿元，倒退回其2011年水平。2024年，步步高亏损25.44亿元，“吞噬”了自2008年来的累计净利润。2024年一季度，步步高集团的资产负债率高至81.41%。

　　近年来，步步高逐渐压缩门店数量。2024年营收鼎盛时也是步步高门店数量高峰，其在湖南、广西、江西、川渝等地区共开设各业态门店402家，其中，经营超市门店348家，百货门店54家。至2024年年底，步步高门店总数缩至246家，超市业态门店205家、百货业态门店41家，仅当年就闭店139家。

　　实际上，实体零售企业经营均在近年遭遇较大的挑战，过去两年中，永辉超市、步步高、人人乐（002336.SZ）、中百集团等一线商超均陷大额亏损。永辉超市、中百集团也频频通过关闭尾部门店、仓储大卖场艰难自救。

　　但据最新业绩预告来看，永辉超市、中百集团业绩在闭店措施下有所改观，7月14日晚间，永辉超市、中百集团业绩预告显示，预计上半年扭亏为盈，永辉超市方面表示主营业务方面原因在于，积极推动门店调优、关闭部分长期亏损门店。

　　作为湖南本土消费零售业务的龙头企业之一，湖南国资不止一次“帮扶”步步高。

　　今年3月，步步高控股股东步步高集团转让步步高10%股权给湘潭产投投资，与此同时，步步高集团放弃剩余23.06%股权对应的表决权，此后湘潭产投投资成为步步高控股股东，最终控制人变为湘潭市国资委。

　　而早在2024年6月，湖南兴湘投资控股集团有限公司、湖南麓谷发展集团分别与步步高、步步高集团签订《意向协议》，共计将向步步高方提供流动性资金支持20亿元。天眼查显示，兴湘集团是湖南省属国有资本运营平台，由湖南省国资委100%持股，而湖南麓谷发展集团则是长沙高新区直属平台公司。

　　摆在步步高面前的“契机”是预重整。7月7日，龙牌食品股份有限公司（简称“龙牌食品”）因步步高未如约向龙牌食品支付364．22万元货款，以其不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对步步高进行重整。

　　龙牌食品认为步步高具备预重整条件，并称重整是市场化、法治化化解风险的有效方式，步步高应积极支持配合相关工作，各方相向而行，尽快推动，既化解公司的债务风险，也保护申请人在内的全体债权人的合法权益。

　　对此，步步高表示积极配合。称如能够通过重整解决流动性问题，将有助于公司盘活资产，恢复正常营运，继续和供应商开展合作，在法院审查重整申请期间，公司董事会将依法配合法院对公司的重整可行性进行研究和论证，同时确保生产经营稳定进行。

　　目前，步步高尚未收到法院受理重整申请或启动预重整程序的文书。值得一提的是，龙牌食品也具“国资背景”，其第二大股东湘潭产业投资发展集团有限公司，背后实控人为湘潭市政府国有资产监督管理委员会。

　　除欠龙牌食品货款外，截至今年6月20日，步步高及控股子公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额约为2.47亿元，公司方作为被告的涉诉金额合计约2.3亿元，其他小额诉讼案件共165件合计占2.11亿元。