年内公募“冠军”，“透露”投资底牌

　　华尔街见闻　陈嘉懿

　　只要行情不熄火，就要一路干到底？

　　如果市场有幸运之神，那刘元海一定知道她长什么样。

　　至少今年如此。

　　Wind数据显示，截至7月13日，刘元海管理的东吴移动互联基金，年内总回报超过74%，在全行业数千只产品中处于领跑位置。

　　他究竟投资了什么？

　　他又看好什么？

　　这些问题，在最新的基金二季报中有了“答案”。

　　再次捉到“黑马”

　　刘元海在过去一年多若有“神助”，重仓股组合里频频跑出“牛股”。二季报维持了这个状态。

　　数据显示，东吴移动互联股票在2季度末仓位上升93.5%左右，比1季报增加了3.4个百分点以上。

　　这是刘元海比较偏好的仓位——接近契约的满仓。

　　从重仓股来看，刘元海本季度开始扩散布局。

　　他本季度新增立讯精密、德赛西威、韦尔股份和工业富联进入十大重仓股。

　　其中工业富联市值高达5400亿元，而该股在2季度末前后，频频涨停。

　　包括季报发布的7月14日当天。

　　另外，它一季度重仓的海光信息、寒武纪-U、沪电股份和晶方科技则退出重仓序列。

　　其中，寒武纪在一季度也是屡屡暴涨。

　　此外，当季的其他新重仓股表现也不错，中际旭创（下图），中孚通信等2季度的股价涨幅都超过了100%。

　　加大人工智能的布局

　　刘元海自己的总结认为，上半年表现相对比较好是因为“把握住科技行业投资机会”。

　　他讲的比较“婉转”，其实就是“猛干”人工智能板块这个热门板块。

　　刘元海认为，年初以来A股市场科技股亮丽表现核心原因有：

　　一是年初TMT行业指数处在历史相对底部区域，即股价低；

　　二是在chatGPT技术和数字中国建设驱动下未来A股科技股基本面有望呈现上行趋势。

　　这也是2024年底，他判断2024年科技股有望存在较大机会。

　　春节后，刘元海判断以chatGPT为代表的人工智能技术有望带来一场科技革命，科技股可能存在较大投资机会，因此报告期内，基金加大人工智能方向的布局和配置。

　　份额暴涨3.4倍

　　在权益类基金发行屡屡失败的环境中，刘元海的基金仍然获得了资金的追捧。

　　2季报显示，东吴移动互联报告期末A、C份额合计近2.73亿份，是期初的4.4倍。

　　此外，同为刘元海管理的东吴新趋势价值线基金，自2024年5月15日起暂停了200万元以上的申购（含定期定额）、转换转入业务。

　　这种入场限制从7月10日进一步调低为单账户单日不得超过20万元。

　　这大概率意味着，东吴新趋势价值线基金或许也有显著的资金流入情况。

　　但由于规模基数较低，刘元海目前管理的规模仍然不大。

　　主题投资热爱者？

　　纵观历史表现，刘元海在市场有大热点或大主题涌现时，往往表现较好。

　　他管理时间最长的东吴移动互联网就体现了这个特征。

　　在他的管理生涯的七个已结束年度里，三个年份特别突出，三个年份表现平平。

　　其中，表现平平的年份都是，市场没有行情，或行情特别弱的时候。

　　或许，只有在比较好的年度里，刘元海的“灵活、飘逸、又彪悍”的投资风格才能更有发挥的机会。

　　看好算力、电子半导体和汽车智能化

　　尽管投资风格极为“飘逸”，但刘元海的季报观点仍有不少。

　　展望下半年，刘元海判断，当前A股市场可能处在政策底、盈利底和估值底三重相对底部的运行环境中，因此市场下行风险相对较小，中长期投资价值或较为明显。

　　基于此判断，下半年该基金可能仍然维持较高仓位运作模式。

　　刘元海认为以chatGPT为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，同时叠加数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力，因此未来3-5年乃至更长时间A股市场或将进入科技股时代，他看好未来3-5年甚至更长时间A股市场科技股行情。

　　因此基金将继续以科技股作为重点关注方向，希望通过分享中国科技行业发展而努力实现基金净值上行。

　　从投资主线看，2024年上半年表现相对比较好的科技股主要集中在AI算力和AI应用方向上，对于下半年，他认为A股科技股投资主线可能仍然要围绕AI主线进行寻找。

　　他相对看好以下受益AI技术发展的三大方向：算力、电子半导体和汽车智能化。

　　算力未来两年成长性可能相对比较确定，虽然短期股价波动比较大，但是由于业绩还没兑现，因此仍然有望存在投资机会。

　　上半年A股电子半导体公司股价走的比较纠结，但是站在当前时点可考虑逐步关注A股电子半导体投资机会。

　　从股价看，当前A股大部分电子半导体公司股价基本处在近两年相对底部区域。

　　从基本面看，他判断从下半年开始电子半导体景气有望进入上行周期，同时chatGPT技术应用有望带来更为智能化硬件诞生从而驱动新一轮换机潮，有望提高电子半导体景气复苏强度。

　　因此，下半年A股电子半导体股票投资机会或值得关注。

　　另外，汽车智能化产业趋势有望加速，汽车智能化市场空间大，且持续时间长，未来投资机会或值得关注。

　　风险提示及免责条款

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