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泡财经获悉，7月12日晚间，桃李面包(603866.SH)发布2024年半年度业绩快报，实现营收32.07亿元，同比微增0.03%；归母净利润2.92亿元，同比下降18.45%；扣除非经常性损益的净利润2.81万元，同比下降17.56%。

桃李面包持续“增收不增利”。此前2024年及2024年第一季度，公司实现营收66.86亿元、14.76亿元，同比增长5.54%和1.66%；归母净利润6.4亿元、1.39亿元，同比下降16.14%和12.15%；扣除非经常性损益的净利润6.29亿元、1.31亿元，同比下降12.07%和12.76%。

以此来计，今年第二季度，桃李面包实现营收17.3亿元，同比下降1.32%；归母净利润1.53亿元，同比下降23.43%；扣除非经常性损益的净利润1.51亿元，同比下降21.31%。

不难看到，公司今年第二季度营收净利双双陷入下滑。

桃李面包将今年上半年归母净利润下降归结为“一是部分原材料价格同比上涨以及部分新建项目投产后产能未完全释放且前期费用较高，导致本期毛利率同比有所下降；二是即将投产的新建项目陆续进行人员储备，工资费用增加导致管理费用同比有所增长；三是本期利息支出增加。”

桃李面包一直专注于以面包及糕点为核心的优质烘焙类产品的生产及销售，属于国内“中央工厂+批发”式烘焙食品生产企业。公司主要产品为“桃李”品牌面包，此外，公司还生产月饼、粽子等产品，主要是针对传统节假日开发的节日食品。

值得注意的是，自2024年以来，公司销售毛利率持续下滑。据choice数据，2018年-2024年，公司销售毛利率分别为39.68%、39.57%、29.97%、26.28%和23.98%。

截至2024年第一季度，公司销售毛利率为23.94%，相较上年同期减少1.68个百分点。

中信证券2024年4月研报分析指出，今年一季度公司毛利率同比下降主要系由于如下因素导致：一是面粉、油脂、糖等原料成本同比提升；二是青岛、浙江工厂搬迁新增部分成本；三是2024年3月开始华东地区由于疫情因素导致毛利率基数较高。

据其分析，随着疫情管控放开，2024年第一季度起公司经营逐步恢复常态，但受疫情余波影响，公司整体呈弱复苏态势，同时原材料成本压力以及青岛、浙江等工厂新增折旧压制盈利水平。

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