摩根大通首席全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）认为，美股整体估值过高，不仅仅是科技股。

　　根据科拉诺维奇的数据，标普500指数目前的预期市盈率为19.4倍，即便剔除科技和人工智能股票后，该指数剩余65%部分的预期市盈率仍为17.4倍。这并不便宜，因为该指数的历史远期市盈率为15.3倍，这意味着目前的估值有10%的溢价。

　　科拉诺维奇在周一的一份报告中表示：“害怕踏空（FOMO）的情绪满溢，在波动率指数（VIX）处于区间低点的情况下，股市产生了自满情绪。”俗称“恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）周二交投于略低于15的水平，上周曾低至13。

　　科拉诺维奇认为，如果经济在今年下半年或明年初出现任何放缓迹象，这些过高的估值可能会让投资者感到失望。

　　科拉诺维奇预计，美国经济最迟将在2024年第四季度或2024年第一季度将陷入衰退。

　　他表示：“如果经济活动势头在下半年确实减弱，相对于目前对经济不着陆或软着陆的预测，股市不太可能对此无动于衷，或者视而不见，因为它们的定价不再考虑令人失望的因素，即便是将科技股/AI/FAANG类股从市场中完全剔除。”

　　此外，股市在利率上升的情况下表现出的韧性也让股市的未来前景变得扑朔迷离，如果美联储再加息几次，前景可能会变得更加黯淡。

　　摩根大通目前预计，标普500指数今年将收于4200点，意味着较当前水平可能下跌5%。