7月10日，新能源赛道意外回暖，低碳主题ETF领涨全市场，霸屏涨幅榜。其中，碳中和ETF（159790）、新能源80ETF（516850）、新材料50ETF（516710）二级市场价格收盘均大涨超2%。

　　截至收盘，碳中和ETF（159790）持仓股内，储能逆变器龙头锦浪科技大涨超10%，光伏组件龙头隆基绿能、通威股份涨超7%。

　　消息面上，在价格战暂歇、新能源车下乡政策等综合因素作用下，新能源车终端需求有所回升。乘联会最新数据显示，6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%；新能源车市场零售66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%。

　　图：碳中和ETF（159790）二级市场价格走势

　　图：碳中和ETF（159790）持仓股涨幅TOP10

　　来源：ifind，截至2024.07.10收盘

　　可以看到，碳中和ETF（159790）不少持仓股年初至今跌幅仍然较大。这里有前期交易度拥挤的问题，也有行业供需方面的问题，尤其是供给大幅增长，终端需求增速放缓，最终导致产能过剩，锂材料、光伏硅料等价格大幅回落。那现在这些因素缓解了吗？

　　Q1：此前市场担忧缓解了吗？

　　华夏基金吕佳玮认为，上述造成行业大幅回调的因素已经大为缓解，且局部环节反而出现景气度上行：

　　1）光伏组件价格下降，有利于下游需求的释放。这是光伏行业多年发展的核心逻辑，即产业链的降价促进行业规模的增长。因此，从产量的角度来看，产业链价格的下降对该行业是好事。

　　2）尽管产能过剩后，不同环节和公司的利润存在不确定性，但依然存在价格相对稳定且能够受益于需求快速释放的环节，比如：辅材，胶膜和边框等。这些环节的价格相对稳定，甚至在供应短缺时出现价格上涨。

　　华夏基金李彦认为，新能源行业龙头公司将进入新一轮的增长期。行业需求将持续恢复、产业竞争格局逐渐清晰，并且在碳酸锂快速下跌之后各环节均有补库需求。

　　此外，对于储能、海上风电方向具备出海能力的龙头，尤其海外收入占比较高的公司，预计未来在海外拓展业务更顺利，保持看好。

　　Q2：新能源赛道本轮调整到位了吗？

　　从2024年10月份高点回落以来，新能源赛道本轮调整跨度接近两年，股价普遍回调了50%以上，而实际上期间业绩大幅增长，因此估值持续压缩，整体收缩了70%左右。

　　以碳中和ETF跟踪的内地低碳指数为例，目前指数估值（PE-TTM）为17.66倍，与近10年最小值17.62倍非常接近，本轮新能源调整后的“估值底”或已出现，随着业绩回暖，有望迎来戴维斯双击行情。

　　图表：内地低碳指数近10年市盈率PE-TTM

　　数据来源： wind 2024/7/7

　　Q3：催化事件多，博弈接近尾声了吗？

　　近期光伏、风电、储能等细分赛道催化剂也比较多，产业周期博弈可能已经接近尾声，后市需求有望继续爆发。

　　光伏：硅料价格本周继续大幅下跌，截止目前已经从去年底的价格高位300元/kg左右下跌至目前的80元/kg左右的区间，再向下的空间有限；N型化、大尺寸化等新产能将加速迭代旧产能；

　　风电：本周招标1.44GW，（预）中标0.60GW，2024年以来累计招标37.80GW，其中陆风33.73GW，海风4.07GW。

　　储能：BMS新国标发布，安全与质量成为储能电站未来发展风向标，行业政策标准化，低端产能有望逐步出清，利好行业龙头。

　　Q4：投资标的选哪个？

　　投资标的上，场内投资者可以关注行业主题基金，被动跟踪指数，持仓透明，定期跟随调仓，可以有效分散个股风险。同时龙头集中，受益于技术、规模基础优势，行业集中度有望提升。对于个人投资者也非常友好，ETF资金门槛较低，百元左右一手即可接近满仓布局。

　　1）碳中和ETF（159790），被动跟踪内地低碳指数，均衡覆盖电池、海上风电、储能、水利发电等细分赛道龙头股。

　　图表：内地低碳指数前十大权重股

　　数据来源： wind 2024/7/7

　　2）新能源80ETF（516850），被动跟踪中证新能源指数，电池、光伏设备龙头占比均超过30%。

　　数据来源： wind 2024/7/7

　　3）新材料50ETF（516710），被动跟踪新材料指数，在电池赛道之外，兼顾半导体、化学、小金属龙头。

　　数据来源： wind 2024/7/7

　　碳中和ETF的标的指数为中证内地低碳经济主题指数，其2018-2024年完整会计年度业绩为：-35.26%，22.46%，80.63%，45.50%，-25.98%；

　　新能源80ETF的标的指数为中证新能源指数，其2018-2024年完整会计年度业绩为：-34.46%，24.32%，105.29%，49.35%，-28.10%；

　　新材料50ETF的标的指数为中证新材料主题指数，其2018-2024年完整会计年度业绩为：-43.37%，32.25%，70.51%，37.12%，-30.77%。

　　指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

　　风险提示：1．上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2．上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报信离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3．投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4．基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5．基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6．中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干上述基金没有风险。7．上述产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资须谨慎。数据来源： ifind，华夏基金整理，数据仅供参考，不构成个股推荐。