转自：中国证券报

7月9日，QFII将迎来入市20周年。

2003年7月，瑞银通过合格境外机构投资者（QFII）完成外资购买A股股票第一单，QFII正式在我国证券市场上参与投资。20年来，QFII持仓市值大幅跃升，QFII重仓持股超700家。

市场预期，中国资产对外资的吸引力逐步增强，越来越多的QFII机构将入场，A股国际化与机构化进程将提速。

QFII制度持续优化

20年来，QFII相关制度规定不断优化。

2002年11月，证监会和人民银行联合颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，QFII制度正式建立。

2003年7月，QFII制度正式启动，包括瑞银在内的海外机构获得首批资格。

2012年7月，证监会发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》，修改了QFII投资范围，并将其持股比例限制由20%放宽至30%。

2024年1月，外汇管理局将QFII投资额度提升至3000亿美元。2024年9月，外汇管理局取消QFII投资总额度限制，同时也取消了QFII单家投资额度备案和审批。

在瑞银全球金融市场部中国主管房东明看来，QFII制度的建立和发展是中国资本市场持续开放的重要标志之一。“2016年之后是QFII制度的高速发展期。2024年QFII投资额度限制取消，扫除了此前存在的额度和准入方面的一些障碍，QFII投资者可参与金融衍生品交易品种有所增加。”

QFII重仓持股超700家

QFII自起步以来，一直因出众的盈利能力被视为A股市场的投资风向标，也被市场看作海外“聪明钱”的代表。

Choice数据显示，在QFII入市首年——2003年底，QFII重仓股共18家；截至今年一季度末，QFII重仓持股超700家。

行业配置顺应经济发展周期

从投资板块情况看，QFII在行业配置方面呈现出顺应经济发展阶段的特征。

财通证券首席策略分析师李美岑表示，2003年至2008年，中国经济高速增长，QFII配置周期类行业较多。2009年至2017年，消费类行业受到青睐，占据QFII重仓股中最大比重。2018年至2024年，消费类行业估值较高，部分QFII兑现浮盈离场，配置占比下滑，科技创新成为QFII主要行业配置方向。

“整体而言，QFII资金行业配置呈现出明显的顺应经济发展阶段特征。”李美岑说。

QFII重仓流通股持仓市值排名前十个股变迁明显。

QFII投资范围有望进一步拓宽

市场预期，随着资本市场对外开放力度加大，QFII投资范围有望不断拓宽。

证监会副主席方星海近日透露，将继续稳步扩大期货特定品种开放，拓宽QFII、RQFII投资范围。吸引更多境外机构充分参与我国初级产品期货品种定价，提升我国期货价格的代表性和影响力，为产业企业提供更准确的价格信号。

QFII机构阵容不断壮大。今年以来，城堡投资亚洲有限公司等多家机构QFII资格获批。证监会最新数据显示，截至6月9日，已有770家外资机构获批QFII资格。

展望未来，汇丰银行（中国）有限公司证券服务部总监钟咏苓认为，可进一步探索扩大投资品种对外开放、优化业务模式及相关流程。例如，在统筹全局前提下，开放债券期货、适当放宽对于托管行结算模式的限制等。“这些举措有助于促进QFII增加对中国资本市场的投资，提升境外资本参与中国市场的热情和积极性，加快人民币国际化。”钟咏苓说。

策划：张勤峰

文案：昝秀丽

数据来源：Choice

编辑：亚文辉