◎记者 陈玥

　　长年在股、债、商品基金中做“选择题”的公募FOF，终于迎来了新的投资品类。

　　天弘、银华、易方达、汇添富等基金公司近日发布公告称，旗下部分FOF产品调整基金投资范围并修订法律文件，公募REITs被正式纳入这些产品的投资范围内。业内人士表示，此举意味着公募FOF的投资范围得到了有效扩张，有利于公募REITs市场的长期发展。

　　两大市场有望实现双赢

　　在市场人士看来，对公募FOF和公募REITs两大基金品类来说，此举长期有望实现双赢。

　　仅从投资范围来看，北京一家大型基金公司FOF投资负责人告诉上海证券报记者，公募FOF作为公募基金中投资范围宽泛、策略组合丰富的一类基金，在面对复杂市场时本来就具有一定的独特优势。公募REITs的加入，将进一步扩充FOF的投资边界，基金经理可以灵活根据市场环境和策略需要，选择最优产品进行投资，进一步加强了公募FOF投资的灵活性和丰富度。

　　从估值来看，业内人士认为，当前公募FOF“出手”公募REITs，有一定概率“抄到了底”。

　　今年以来，公募REITs市场持续缩量下跌。据测算，截至7月5日，中证REITs指数和中证REITs全收益指数今年以来跌幅分别达23.17%和19.89%。业内人士认为，持续数月的回调已经导致部分标的出现超跌，叠加估值层面的优势，公募REITs的配置价值正不断凸显。

　　对此，华夏越秀高速REIT基金经理林伟鑫表示，公募REITs下跌是受到了底层资产的基本面情况、利率水平、货币政策预期、投资者结构、流动性等多方因素影响。但随着REITs市场不断发展、制度逐步完善、各类投资者和市场主体的引入及底层资产种类和数量的增加，REITs市场的稳定性有望持续提升。

　　中信证券分析称，一方面，潜在增量资金入场是当前公募REITs市场投资者最为期待的，虽然实际投资规模尚不确定，但公募FOF可投公募REITs这一事件本身或能扭转存量资金持续的做空情绪；另一方面，考虑到公募REITs的估值处于历史低位，增量资金的入场或抓住当下市场偏离基本面的超跌所带来的底部机会。此外，FOF基金入场或将显著缓解公募REITs解禁前后面临的压力。

　　养老FOF适配公募REITs

　　通过拥抱公募REITs，公募FOF可以拓展投资边界，REITs市场也将迎来增量资金，但长期影响并不仅限于此。在业内人士看来，养老FOF基金与公募REITs的适配性未来有望进一步展开。

　　中信证券表示，考虑到普通FOF基金的被投资基金要求运作期限不少于1年、最近定期报告披露的基金净资产不低于1亿元；养老FOF基金的被投资基金要求成立时间不少于2年、最近两年平均季末基金净资产不低于2亿元，截至7月5日，在28只存量公募REITs中，共有12只标的满足普通FOF基金投资要求。不仅如此，首批上市发行的9只REITs还能满足养老FOF基金的投资要求。

　　中信证券研报分析称，以美国为例，REITs在美国养老金投资中发挥着重大的作用，不仅体现出较优的性价比，同时在资产配置中充当了分散风险提高收益的重要角色。

　　据测算，美国市场养老目标日期基金（TDF）的固收-股票-REITs的最优权益组合中，REITs在不同退休年限的投资组合中占比为6.3%至15.3%。截至2024年7月4日，我国公募FOF总规模达1972.11亿元，其中养老FOF基金规模为885亿元，养老FOF基金的期限与公募REITs的适配性较强。