市场回顾

　　外盘天气市的交易极其剧烈，前期干旱背景下，一度超涨28%，而后降雨导致涨幅回吐近75%。

　　6.30报告对新季面积的大幅增加，盘面跌至5.18号低位，再次跌破500美分整数关口。7月份后期重点关美国玉米扬花关键期的天气以及巴西玉米上市出口情况。

　　对国内而言，今年玉米波动幅度远超预期，在3月中破位下跌，而后于5月中触底反弹，截至目前主力09再次突破2700整数关口。从基本面因素看3月-5月下跌的锚定主要是小麦驱动，而后在5月底受到麦快速反弹的带动，玉米期现也快速反弹。

　　USDA新季报告大幅增加，报告偏利空

　　USDA发布季度库存报告及新作面积报告，旧作库存报告低于市场预期、偏利多，但新季面积报告大幅超市场预期，引发盘面大跌，跌至前期5月18日低点。

　　对于新季面积报告，USDA将美国23/24年度玉米种植面积较3月预测增210万亩，达到9409.6万英亩，较平均预期搞220万英亩。预测收割面积为8632.2万英亩，较此前预测的8410万增220万，，收割面积比为9107%，这将是六年最高，高于近五年平均的90.8%。

　　如果后期天气有利，今年超预期扩增面积的几大高产州将提振美国玉米平均产量前景。

　　优良率预计筑底反弹，关注下方支撑位

　　从6月30日的天气预报来看，未来7天降水覆盖面和强度扩大，未来6-7天降水主要分布在北部平原东部明尼苏达、威斯康辛、爱荷华、内布拉斯加、堪萨斯中东、伊利诺伊西北角、三角洲南部、密苏里西北角以及俄克拉荷马东部雨量介于0.1至1.5英寸，利于继续改善内布拉斯加和堪萨斯墒情。

　　从周末两天的降水来看，土壤墒情得到改善，预计下周优良率或将筑底反弹。短期CBOT仍有下跌空间，下方关注450-470美分支撑位。

　　关注国内高温，需求端短期仍无好转驱动

　　对国内玉米而言，基本面的逻辑较上周变化不大，07合约软逼仓结束多头部分移仓09，期现补涨，09当前基本平水现货。谷物市场自6月份聚焦美国天气，但中国的高温也值得关注。

　　至于需求端，考虑到生猪养殖及深加工持续亏损，短期仍看不到修复好转的驱动，但边际上也很难变的更差，但饲料企业原料库存及加工企业库存明显低位，后期一旦利润好转，补库意愿将对加速现货补涨的行情。

　　展望后市，市场开始交易旧作年度平衡表紧张兑现的情况，盘面09逐步计价饲用稻谷提价100元拍卖的最低成本，考虑到789月进口到港偏低，盘面仍有进一步上涨的动力，短期不建议做空。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）