来源：经济参考报

　　对于近期再度下跌的日元汇率，市场普遍认为，受美日间短期经济数据差异和货币政策分化引发的利差影响，日本政府可能再度实施汇率干预行为，干预规模成焦点。

　　7月5日，日元对美元汇率徘徊在7个月以来最低点附近。多家媒体当日报道称，市场对日本政府干预汇率的迹象保持高度警惕。5月底，日元对美元汇率保持在1美元兑139日元左右，最近一个月时间，日元对美元贬值约6日元。

　　在整个外汇市场，投资者仍在关注日本官方可能采取的阻止日元下跌的干预措施。

　　日本财务省副大臣神田真人4日表示，官员们几乎每天都在与美国财政部长耶伦和其他海外当局就货币和更广泛的金融市场问题进行密切接触。

　　日本财务大臣铃木俊一日前在内阁会议后的记者会上表示，“妥善应对汇率市场过度波动的动向”，并承诺如果日元过度贬值，当局将采取“适当措施”。

　　市场人士认为，日本央行仍然不愿意退出收益率曲线控制（YCC）政策，这将导致美元走高。YCC政策是日本央行施行的非常规宽松货币政策。在YCC政策框架下，日本央行将10年期国债收益率目标定于0，并设置波动上下限，一旦触发上限，日本央行将无限量购买国债以压低收益率到上限之下。此举将导致日元汇率持续承压下跌。

　　日本财务省去年9月22日宣布对汇市进行干预，以阻止日元进一步贬值，这是日本政府自1998年6月以来首次干预汇市，然而此消息并没有遏制日元跌势。

　　2024年10月，日元汇率一度贬值至1美元兑151.5日元以上，创下1990年以来的最低水平，后来日本通过大规模的买入日元、抛售美元的外汇干预，使汇率转跌为升。2024年1月，日元汇率一度上涨到1美元兑127.5日元区间，但在4月就任日本央行行长的植田和男执掌下，日本央行仍保持大规模的货币宽松，抛售日元、买入美元的趋势再度加强。

　　《日本经济新闻》报道指出，由于美国一季度实际国内生产总值和就业数据向好，认为美国经济和就业强劲的投资者越来越多，认为美联储将长期保持较高政策利率的声音也在增加。在美国利率上涨、日美利率差扩大的背景下，抛售日元、买入美元的操作越来越活跃。

　　日元对美元以外的货币汇率已经低于去年的低值。例如，日元对欧元汇率保持在2008年以来的最低水平上，对瑞士法郎则处于1973年转向浮动汇率制以后的最低水平。

　　在全球收紧金融政策的背景下，从市场上筹集维持负利率政策的日元，然后卖出日元以购买高利率外币的“套利交易”的色彩越来越浓重。