一些全球最大的债券基金仍坚持它们看涨美债市场的观点，尽管这一交易看起来风险越来越大。

　　Brandywine Global Investment Management、Columbia Threadneedle Investments和Vanguard Group Inc．仍坚信固收市场的夺目涨势即将到来，而经济展现出的韧性以及美联储有意继续加息正让它们的这一立场受到考验。

　　另外一些市场观察人士则不那么确定：摩根大通策略师上周放弃了对5年期美债的做多建议。

　　如果美联储当下已转向降息，那这的确会是固收市场辉煌的一年，债券将猛烈反弹，收复2024年的惨烈失地。

　　但稳健的就业市场和顽固不退的通胀让这一憧憬未能实现，导致对货币政策放松的押注落空。

　　因而，多数债券基金在2024年只实现了小幅反弹，而且主要是得益于收益率处于多年来高位带来的收益，为多头们争取到更多的一点时间来等待经济滑坡的出现。

　　“关于债券之年有过许多讨论，但如果现实是票息之年，也不要惊讶，” Brandywine的投资组合经理Jack McIntyre说。

　　正如1月时那样，他协助管理的Global Opportunities Bond Fund依旧看好较长期限的美国国债和新兴市场债券，如果经济衰退会出现，这样的投资组合势将取得更佳表现。McIntyre承认，如果经济和通胀再度升温，这种配置就麻烦了。

　　而风险也显而易见，当6月29日发布的数据显示就业和经济增长意外强劲时，短期美债收益率录得3月以来最大单日涨幅之一。

　　这是一些基金经理迫切希望避开的波动。超安全的美国国库券收益率在十多年来首次突破了5%，坐拥大量现金让他们感到闲适。

　　但债券多头还不愿认输。他们表示，这是等待美联储加息完全生效的问题。随着该行最快本月有可能进一步紧缩，市场或再度迎来动荡，就像3月时地区银行危机推动美债大涨那样。