卓创资讯分析师 孙艳霞

　　【导语】受客观因素影响，近期部分炼油产品供需面及价格走势波动幅度较大，与甲苯、二甲苯相关的调油料价格上涨给予助力，甲苯、二甲苯市场提前结束横盘走势，进入上行通道。

　　6月份，因缺乏消息面指引，在供需基本面整体变化不大的情况下，国内甲苯、二甲苯市场价格波动区间较窄，市场中间商操作盈利性较低，市场参与者操作积极性较低。而7月初，受客观因素影响，与甲苯、二甲苯相关的调油料价格呈现快速上涨，尤其是烷基化油和混合芳烃，如表1所示，其市场单日价格涨幅分别在24.46%和23.71%，其余相关调油料价格上涨也在2%-4%之间，推动国内甲苯、二甲苯调油需求提升，以调油需求为主的山东市场价格上涨幅度超过江苏市场。

　　表 周末前后各类调油料产品价格对比

　　短期看，与甲苯、二甲苯调油需求相关的产品价格仍存上涨空间。

　　汽油：首先，受烷基化油、混合芳烃等汽油组分价格上涨明显影响，汽油生产成本随之上升，尤其是对于95#、98#等高标号汽油产品而言，影响更为明显。其次，此次对于社会汽油生产单位冲击较大，未来汽油隐形资源将进一步减少，成品油市场生产及流通将更加规范，而对于装置配套较为完善的中大型炼厂则影响较小，总体利好主营单位和地方炼厂。价格走势方面，山东市场，上周六开始，山东上游炼厂推涨意愿强烈，终端下游亦存“买涨”情绪，近3日山东汽油市场成交相对活跃，本周一山东汽油市场价格较上周五上涨明显，主流成交区间在8550-8713元/吨，较上周五上涨265元/吨。国内其他地区，周一上午开盘，汽油市场价格亦上涨为主，主流涨幅在100-250元/吨。未来，随着汽油组分原料供应和流通进一步趋紧，汽油成本面或进一步提升，加之正值夏季，暑假出行活跃以及汽车油耗增大，汽油刚需支撑较强，预计短期内国内汽油价格或存继续上涨空间。

　　烷基化油：烷基化油生产成本大幅增加成既定事实，短期内来看，为避免亏损，烷基化油价格存在上涨预期。中长线来看，烷基化油价格上涨导致下游需求观望，进而存在需求减量的预期，在需求减量压力下，烷基化油市场供应也存在减量的可能。烷基化油市场价格预计缓慢向上修正的过程中，供需面重新寻求新的平衡。

　　混合芳烃：自2024年7月1日开始，国产混合芳烃成本每吨上涨1900元附近，截至7月3日，国产混合芳烃的价格较6月30日上涨23.67%，预计后期价格将继续上行。受此影响，社会油品企业成本上涨，价格优势明显减弱，预计后期社会油品企业的市场份额将进一步萎缩，进而将对地方炼厂及主营单位的汽油出货形成一定利好。不过，国产混合芳烃供应端目前依旧保持平稳，产量无明显变化。对于国产混合芳烃的下游及相关替代品来说，一方面，汽油的价格将随之上涨；另一方面，汽油原料当中目前成本暂未增加的MTBE等产品的价格，在国产混合芳烃价格上涨的带动下或顺势上行。

　　对于甲苯、二甲苯而言，短期需求有望增加，长线看市场供需结构有待调整。虽甲苯、二甲苯生产成本并未增加，但调油料市场中其相关替代品价格涨幅较大，甲苯、二甲苯调油优势明显，在下半年甲苯、二甲苯供应持续偏紧的状态下，甲苯、二甲苯需求的提升将助力其价格走高，因而预计短期国内甲苯、二甲苯市场仍存继续上涨空间。不过，国内市场价格上涨之后，内外盘逐步套利的可能性增加，需警惕进口量增加缓解国内甲苯、二甲苯供应偏紧的可能，另外调油料及汽油价格均呈现上涨之后，调油利润缩窄，盈利性减弱，将影响社会调油需求，从而导致国内甲苯、二甲苯需求量减少，主营单位和地方炼厂自用调油量增加，甲苯、二甲苯货源流通性降低，因而国内供需结构存调整可能。