【市场表现】

　　国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.22%，尾盘跳水一度跌0.58%；10年期主力合约跌0.15%，盘中一度跌0.38%；5年期主力合约跌0.07%，盘中一度跌0.21%；2年期主力合约跌0.02%，盘中一度跌0.09%。银行间主要利率债收益率多数上行，唯有短券表现略好。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行1.14bp，盘中一度上行2.14bp最高报2.8525%；10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行1.25bp，盘中一度上行2bp最高报2.66%；1年期国债活跃券“23附息国债10”收益率下行0.99bp。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日2190亿元逆回购到期，因此单日净回笼2170亿元。资金面方面，央行公开市场继续大幅净回笼，不过银行间资金市场周二整体向暖，隔夜回购加权利率虽反弹逾14bp，但仍在1.2%下方的相对低位。非银押信用债融入隔夜资金价格相对偏高，不过已回落至2%以内，较昨日有所下降，后续资金情绪乐观。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价为2.28%，较昨天下行约5个bp，不过由于到期日是休息日，目前尚无需求响应。同类型存单二级最新成交价在2.30%，较昨日下行了1.5个bp。

　　【消息面】

　　《中国经济增长报告2024——中国式现代化指标设计与中国城市发展》近期发布。报告分析称，宏观经济总体步入复苏轨道，但持续向上面临经济主体预期和信心不足、消费复苏惯性遇阻、城镇调查失业率有所上升、外需逐步趋弱等新的挑战。人口问题与资本回报率下降等带来的内生不确定性问题，是中国经济的短期掣肘，也是长期挑战。报告指出，进入新发展阶段，中国式现代化需要重视创新驱动和效率升级。

　　【操作建议】

　　昨日宽财政预期一度扰动市场情绪，引发期债下跌，其后出现一定反弹，本质或是因为市场博弈稳增长政策期间对政策信号敏感，近期需要重点关注官方政策出台和落地情况。经过上半年的上涨和对经济弱现实的交易，债券估值较高，市场对三季度政策发力预期较强，强预期或阶段性重回交易主线，三季度债市可能呈现宽幅震荡走势，建议短期转攻为守，关键时点上关注7月政治局会议，届时或存在博弈政策预期差机会。单边策略上建议短期转向中性。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.14%左右相对偏高，关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，鉴于三季度政策发力阶段调整压力不容忽视，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。

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