广发证券发研报表示，阅文集团(00772)目前阅文作家数量、作品数量增长稳健，新作家和年轻作家不断融入为平台注入创作力量。未来，随着防盗版技术提升，小说的独家阅读窗口期拉长，将有效促进付费收入持续增长，该行认为好内容天然可以吸引用户付费，阅文头部内容供给侧的优势明确。

该行指，近期AIGC对内容制作的提效，降门槛等催化，或带动动漫、游戏开发团队对阅文IP需求的增加，进一步加速中长期IP业务的空间。短期，IP业务增长稳健，新丽传媒产品线较强劲，1H23已经上线2部电视剧，2H23仍有4部待播剧集和2部院线电影；游戏授权今年有2款新游戏上线贡献流水分成。其中，三七互娱（维权）(002555)《凡人修仙传》较强劲。

该行预计23-25年收入达到81亿元、93亿元和100亿元，同比增长6%、15%和8%，经调整归母净利润达到15亿元、19亿元和21亿元，同增14%、26%和8%；该行根据SOTP给予公司目标价49.56港元，维持“买入”评级。

（责任编辑：崔晨 HX015）