财联社

　　由于光伏行业技术的潜在转变，未来对白银的需求将显著提升。但同时这一贵金属的供应存在瓶颈，可能会让银市场的供需差距越来越大。

　　虽然目前光伏组件占白银需求的比例较小，但它的增长速度远没有停下。根据行业协会世界白银协会（The Silver Institute）的数据，今年太阳能将占金属银消费量的15%，远高于2014年的约5%。

　　数据还显示，白银的供需平衡从2011年开始反转，需求势将连续第三年高于供应量。市场行情也显示，截至发稿，现货白银报每盎司22.79美元，虽然今年已经累跌了5%，但远高于2024年前的价格水平。

　　在常见金属中，银具备优良的导电性能，明显强于铝、铁等金属。尽管铜在导电方面与银较为接近，但其容易在空气和高温下被氧化，作为导电浆料综合性能逊于银浆。

　　新加坡贵金属交易商Silver Bullion的创始人Gregor Gregersen表示，太阳能领域这一例子足以说明白银的需求是多么地缺乏弹性。他还补充称，光伏行业一直在寻求“少用银”，但事情并没有向他们所愿地那样发展。

　　当前，主流光伏电池技术PERC（钝化发射极和背面电池技术）正面临转换效率瓶颈，在这方面TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）优势显现，正在被逐步取代。另外，异质结（heterojunction）电池效率也在不断被刷新，隆基绿能与迈为股份屡次创造效率新纪录。

　　随着规模化扩产条件已经成熟和未来降本路径逐步清晰，异质结产能有望爆发。但从银的需求来看，PERC电池每瓦需要10毫克的银，TOPCon需要13毫克，而异质结需要22毫克，是PERC的两倍还要多。

　　与此同时，银的供应却变得格为紧张。世界白银协会的数据显示，即使2024年需求量增加了约18%，产量竟几乎保持不变。分析称，由于银矿的稀缺性，增加供应并不是一件简单的事。

　　Wheaton Precious Metals总裁Randy Smallwood指出，白银的供应在大约5、6年前就达到了顶峰，自那之后产量一直在下降。银矿只供应大约25%的白银，其余部分来自于其他金属矿的副产品，这意味着如果需求推升银价上涨，仅依靠银矿的供应是不够的。

　　与其他贵金属和工业金属相比，白银的利润率较低，这意味着，即使有再积极的价格信号，可能也不足以提高产量。世界白银协会预计，今年这一贵金属的产量预计将增加2%。

　　今年3月，澳大利亚新南威尔士大学科学家的一份研究论文写道，到2050年，光伏产业可能会耗尽全球85-98%的银储备。

　　咨询公司Precious Metals Insights Ltd．的高管认为，不会出现白银耗尽这个“末日情景”， 因为市场会在高价环境下恢复平衡。他预计，当白银价格达到每盎司30美元时，寻找银浆的替代物将变得很有吸引力。