每经记者 王海慜    每经编辑 叶峰    

　　回顾刚刚结束的二季度市场，科创板整体进入调整期，保荐机构科创板跟投浮亏比例也随之有所上升。据Choice数据统计，截至今年6月30日，保荐机构科创板跟投浮亏比例为36.25%，环比5月末提升了7个百分点。而截至3月末，保荐机构科创板跟投浮亏比例一度仅为21.7%。

　　值得一提的是，目前一些浮亏规模较大的项目明显侵蚀了承销保荐费，例如，截至6月底，百济神州-U给2家保荐机构中金公司、高盛高华带来的浮亏仍然高达3.84亿元，而2家保荐机构所获得的承销保荐费为4.7亿元，侵蚀比例达82%。

　　保荐机构跟投浮亏比例环比明显提升

　　经历过一季度的整体反弹之后，二季度科创50指数进入调整期，与此同时保荐机构科创板跟投浮亏比例也随之有所上升。

　　据Choice数据统计，截至今年6月30日，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有240家，其中保荐机构的跟投产生浮亏的科创板公司共有87家，保荐机构科创板跟投浮亏比例为36.25%，而5月末保荐机构科创板跟投浮亏比例为29%。而截至3月末，保荐机构科创板跟投浮亏比例还仅为21.7%。

　　总体来看6月与保荐机构跟投浮盈水平有关的一些数据环比大多出现下滑。例如，据Choice数据统计，截至6月30日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿的科创板公司有14家，环比5月末减少3家，其中排名前10的科创板公司分别为晶科能源、拓荆科技-U、复旦微电、海光信息、长远锂科、中科飞测-U、佰维存储、大全能源、中无人机、联影医疗。

　　统计显示，截至6月30日收盘，有43单科创板项目给保荐机构带来的跟投浮盈与跟投金额的比值超过了1，环比5月末减少15家，其中比值超过3的项目有科德数控、复旦微电、航宇科技、拓荆科技-U、佰维存储、国力股份、华依科技、容知日新、瑞可达、悦安新材、同益中等11单，而这些让保荐机构获利丰厚的项目中有3个项目的保荐机构为中信证券，占比最高。

　　另外，截至6月30日收盘，有27单科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈超过了承销保荐费收入，环比5月末减少6个。其中跟投浮盈与承销保荐费收入之间差值过亿的项目有拓荆科技-U、复旦微电、晶科能源、长远锂科4个，环比减少2个，而这4个项目中有一半项目的保荐机构为中信证券。

　　科创板是A股各板块中IPO要求最高的板块，在承销保荐业务上。头部券商的优势会更为明显。从截至6月30日保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司及保荐机构的跟投数据来看，整体跟投浮盈排名前两位的券商仍然由中信证券、中信建投把持。

　　部分项目浮亏侵蚀承销保荐费

　　据Choice数据统计，截至6月30日收盘，保荐机构跟投浮亏规模排名前10的科创板公司分别为百济神州-U、万润新能、翱捷科技-U、成大生物、华盛锂电、汇宇制药-W、中科微至、隆达股份、迈威生物-U、亚虹医药-U，其中前5名与5月末一致，且浮亏规模大都较上月有所扩大。

　　截至目前，浮亏规模过亿的项目依然只有百济神州-U一单，而6月该股下跌20%，也加剧了两家保荐机构的浮亏。浮亏规模在5000万-1亿区间的项目有万润新能、翱捷科技-U、成大生物、华盛锂电4单，环比持平。

　　值得一提的是，这些浮亏规模较大的项目会不同程度的侵蚀承销保荐费，例如，百济神州-U的跟投虽然还有半年时间就将解禁，但截至6月底，该项目给2家保荐机构带来的浮亏仍然高达3.84亿元，而2家保荐机构中金公司、高盛高华所获得的承销保荐费为4.7亿元，侵蚀比例达82%。其他侵蚀比例较大的科创板项目还包括万润新能、汇宇制药-W、新锐股份等，背后的保荐机构分别为东海证券、中信建投、民生证券等。

　　与此同时，数据显示，目前有一些保荐机构的跟投盈利情况也不容乐观。据Choice数据统计，截至6月30日，跟投累计浮亏规模超过5000万的券商有东海证券、高盛高华、海通证券等，其中只有一单项目的高盛高华浮亏1.92亿元，是唯一一家浮亏过亿的券商；此外同样只有一单项目的东海证券目前浮亏0.89亿元。由于没有其他浮盈项目的加持，所以一些只有一单科创板项目且深度浮亏的券商要想扭转局面，难度会更大。

　　而展望今年7月，保荐机构两年的限售期期满的科创板公司共有18家，截至6月末，保荐机构的跟投全部处于浮盈状态，其中有3家公司带给保荐机构的跟投浮盈超过1亿，航宇科技、科德数控带给保荐机构国海证券、中信证券跟投浮盈分别高达1.03、1.01亿元，分别为跟投金额的5.2倍、8倍，分别为首发承销保荐费的3.6倍、3.3倍。