板块市场回顾

　　本周（6/26-6/30）交运指数下跌0.3%，沪深300指数下跌0.6%，跑赢大盘0.3%，排名23/29。交运子板块中公路板块涨幅最大(+4.0%)，快递板块跌幅最大(-3.8%)。

行业观点

　　快递：菜鸟集团推出自营快递菜鸟速递，与顺丰、京东物流展开竞争。6月28日，菜鸟集团宣布推出自营的品质快递业务菜鸟速递，由服务天猫超市的配送业务升级为全国快递网络，并提供半日达、次日达和经济仓配三大产品，包括优选仓配、智选仓配和经济仓配。其中，优选仓配提供半日达且送货上门的品质服务；智选仓配是菜鸟与申通合作，提供最低3元的经济价格以及次日达服务；经济仓配则覆盖全国产业带，主打“极致”价格。预计菜鸟速递将与顺丰、京东物流展开竞争。6月16日，极兔速递申请在港交所上市。招股书显示，在业务量方面，2024年极兔速递为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%，处理了25.1亿件境内包裹；在中国市场，公司2024年处理了120.26亿件包裹，市场份额达到10.9%。极兔速递的总收入由2024年的15.4亿美元增至2024年的72.7亿美元。行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。

　　物流：宏川智慧收购有望再下一城，罐容规模增长可期。2024年6月26日，宏川智慧公告拟以现金方式收购南通御顺100%股权和南通御盛100%股权，交易完成后公司将间接持有易联南通有限公司100%股权。易联南通为同业公司，拥有74座储罐，罐容总计约62万m3。本次交易完成后，公司将拥有易联南通所有的土地使用权、码头岸线、房产、储罐以及前述资产相关附属设施。公司目前运营罐容总计438.61万m3，权益罐容总计344万m3，若收购完成，公司运营罐容将增长14%，权益罐容将增长18%。交易在进一步扩大公司罐容规模的同时，也进一步增强了公司长三角区域仓储基地间的集群效应，有利于促进相关业务开展，提升综合服务实力。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业高盈利能力可持续。推荐宏川智慧。

　　出行链：国际地区航班量加速恢复，预计暑运民航客流恢复至2024年。本周（6月24日-6月30日）全国日均执飞航班量14613班，恢复至2024年100%（环比+0pct）；其中国内线日均13398班，为2024年113%（+0pct）；国际线日均940班，为2024年44%（+2pct）；地区线日均275班，为2024年56%（+3pct）。根据民航局预测，2024年暑运期间（7月至8月），旅游度假、探亲访友等出行需求旺盛，预计每日将有近195万旅客通过航空出行，民航部门日均保障航班16500班，恢复至疫情前2024年同期水平。同程旅行预测，由于出行需求旺盛，2024年暑期（7月1日至9月1日）机票价格将保持高位，平均价格较2024年同期上涨约32%，较2024年同期上涨约5%。今年端午假期与中小学放假时间相邻，且与暑期前半段叠加，预计民航、铁路等客运单位的暑期出发高峰将提前一周左右到来。至暗时刻已过，航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹；国际客流恢复后国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐春秋航空、京沪高铁。

　　航运港口：内贸集运指数触底反弹。集运：本周CCFI环比-2.6%，同比-72.5%；SCFI环比+3.2%，同比-77.4%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1098点，环比+1.5%，同比-34.5%。油运：本周BDTI环比-5.2%，同比-16.3%；BCTI环比+2.6%，同比-61.9%。干散货运输：本周BDI环比-12.0%，同比-50.5%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。推荐中远海能、中谷物流。

风险提示

需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险