投资要点：

　　行情回顾：2024年6月26日-6月30日，中信消费者服务行业指数整体下跌5.13%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十九位，跑输同期沪深300指数约4.53个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-1.79%、-5.54%、-7.05%、-3.85%，细分板块均出现大幅回调，跑输沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有19家，涨幅前五分别是ST三盛、ST凯撒、长白山、大连圣亚、曲江文旅，分别上升32.47%、24.38%、13.35%、10.45%、10.43%。取得负收益的有31家，其中跌幅前五的上市公司分别是传智教育、视源股份、中国中免、创业黑马、锦江酒店，涨跌幅分别为-7.67%、-8.84%、-9.51%、-9.66%、-10.18%。截至2024年6月30日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约48.74倍，环比大幅回升，接近行业2016年以来的平均估值50.44倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为55.96倍、107.43倍、30.69倍、29.40倍。

　　行业重点新闻公告：（1）同程旅行预计今年暑期（7月1日至9月1日）机票价格将保持高位，平均价格较2024年同期上涨约32%，较2024年同期上涨约5%。（2）美外交官：中美两国计划分阶段增加往返商业航班。（3）ST凯撒被债权人申请重整及预重整。

　　行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。暑期出游有望延续此前热度，同程旅行暑期机票价格平均较2024年同期上涨约5%，暑期作为疫情后亲子游需求集中释放窗口，长途出游占比有望提升，或带动旅游消费复苏。近期国际航线加速复航增班，7月多个航司国际航线复航增班，美外交官亦宣布计划分阶段增加航班，叠加签证问题缓解，出入境旅游供给加速修复，暑期旺季出入境游复苏有望提速，关注出境游龙头众信旅游（002707）。今年旅游出行复苏确定，旺季预期有望成为催化剂，建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖（603136）、曲江文旅（600706）、下半年各地项目有望恢复营业的宋城演艺（300144）、受益于旅游复苏的丽江股份（002033）、西安旅游（000610）等，餐饮宴会龙头同庆楼（605108）等，受益于酒店供需剪刀差扩大及中高端化的连锁酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）和中高端酒店龙头君亭酒店（301073）。下半年困扰免税板块业绩的负面因素逐渐消散，当前估值优势较为凸显，建议关注免税龙头中国中免（601888）。

　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断旅游出行等。