来源：格隆汇

格隆汇6月30日丨华安证券29日研报指出，签订首张复合铜箔订单，万顺新材(300057.SZ)在复合集流体领域取得重要突破，具备重要节点性意义。标志着技术突破及产业化迈入战略性产业节点，将进一步拓宽公司新能源材料产品结构。复合铜箔相较传统铜箔具备轻量化、低成本、能量密度高、循环寿命长等优势，未来成长空间广阔，同时公司现有客户资源优质，有望进一步承接多客户订单，开启增长新动能。

公司铝箔主业增长强劲，产能迎来持续扩张周期；涂碳箔、高阻隔膜等高附加值业务持续推进；复合铜箔从0到1突破，开启成长新纪元。预计23-25年公司归母净利润2.85/4.21/5.23亿元，同比+39.6%、47.4%、24.4%。对应PE为25.18X/17.08X/13.74X，维持“买入”评级。