外盘天气炒作剧烈

　　截至6月20日，美玉米干早区域达到64%，高于上周的57%。上周的优良率55%，低于上周的61%，周环比下降6个百分点，去年同期为72%。。参考2012年以来数据，现阶段美玉米优良率处于历史最差的一年。美玉米的授粉关键期在7月中旬，未来一段时间的天气仍将持续炒作。

　　外盘天气炒作剧烈，受22-25号降雨影响，外盘12月玉米大幅下跌前期天气市干旱持续炒作，一度涨至629.75美分，涨幅28%，而后国内端午假期期间的降雨影响，外盘再次大幅下跌至580美分。考虑到天气干扰或持续到7月，因此美玉米价格依然存在上涨可能性，这将导致我国进口玉米成本有所抬升。

　　天气市的交易极其剧烈，尤其是在USDA已经给出新作异常乐观的单产预期（181.5）及宽松平衡表背景下，干旱带来的预期差行情较大。目前市场已经在交易173176蒲/英亩的单产区间，但平衡表转宽松的格局未改。

　　南北港小幅去库

　　6月16日北方四港玉米库存共计217.3万吨周比减少13.1万吨；当周北方四港下海量共计30万吨，周比增加10.5万吨。

　　本周南北港小幅去库，南北港即期贸易利润顺价，北港下海量大于集港量，北港库存显著下滑，南港本周受到内外贸玉米到港以及进口大麦到港影响，本周累库。

　　自3月20日以来，国内小麦价格快速下跌，从3100元/吨大幅跌至2650元/吨。由于小麦价格大幅下跌之后，小麦饲用价值开始凸显，华北及华中等地区饲料企业在配方中纷纷提高小麦添加比例，减少玉米添加比例。

　　从饲料企业角度来说，5月中旬饲料企业采购人员预计旧作小麦仍有下调空间且新作小麦即将上市，因此逐步减少高价玉米库存来降低生产成本。

　　总的来看，国际方面，美国玉米大部分产区处于或多或少的处于某种干旱威胁下，优良率大幅低于往年同期，天气预报显示半个月内缓解有限；国内方面，我们认为玉米短期走势或偏强，但上涨幅度有限。

　　（刘宇   投资咨询号：Z0012343）