乐居财经 吴文婷 6月25日，中金发表报告，预计泡泡玛特(09992.HK)次季以来销售有望按季加快，粉丝消费回暖为新IP培育带来更好的外部环境，品类结构丰富推动客群多元化，出海拓展及多元业务创新亦取得积极进展，看好公司打造一站式潮玩IP平台的广阔前景。维持“跑赢行业”评级和30港元目标价。

  中金预计，泡泡玛特次季业绩增速提升。5至6月进入销售旺季，公司推出Labubu机甲、SP MEGA蜷川实花、Dimoo经典覆刻等多款热门IP新品，取得亮眼销售表现。分渠道看，线上降幅逐步收窄，传统电商平台虽有承压，但抖音等新兴渠道保持高增；线下渠道表现突出，4至5月店效持续增长，好于2024 年同期水平。

  另外，中金指出，下半年驱动因素包括拓店加快，预计上半年内地门店数呈稳健增长趋势，下半年拓店节奏有望加快。同时，根据公司公众号数据，测算首五个月盲盒新品数达40多个，按年约有个位数提升，预计全年推新数量增长有望提供成长驱动。