铜：

　　隔夜LME铜震荡偏强，价格上涨0.28%至8566美元/吨；沪铜主力2307合约价格上涨0.51%至68890元/吨。宏观方面，周三四晚间鲍威尔将在国会听证会上表态，市场担心论调继续偏鹰派，不过市场谨慎情绪在周二晚间已有所释放；国内方面，6月LPR一年期3.55%，五年期4.2%，均下调10个基点，为时隔十个月首次下调，LPR下调释放了稳增长的政策信号，为未来降低资金和融资成本创造条件，市场也更加期待财政方面的稳增长政策陆续出台。基本面方面，高铜价及高升水打击下游采购情绪，按需采购意愿较强。库存方面，昨日LME铜库存减仓2100吨至86325吨；SHFE铜仓单下降1799吨至28203吨；BC铜仓单减少9031吨至126吨。升贴水方面，昨日国内平水铜对沪铜当月升水走高45元/吨至630元/吨，升水维系偏高位。综合来看， 当前价位下多空分歧较大，短线小幅回调并不意外，但主基调并不改变，宏观回暖叠加政策性期待对铜价形成有力支撑，政策落地前或持续表现偏强，建议下游企业逢低继续布局。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌2.53%，沪镍跌0.56%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加972吨至37782吨；国内 SHFE 仓单减少100吨至1795吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降550元/吨至1800元/吨。消息面，2024年5月中国精炼镍进口量10428吨，环比增加7224吨，出口量902吨，环比减少910吨；镍铁进口量66.4万吨，环比减少0.6万吨；镍湿法中间品进口量8.7万吨，环比减少1.3万吨。不锈钢方面，上周不锈钢库存环比下降0.8%至98万吨，去库速度有所放缓，下游白色家电排产继续大增。新能源汽车方面，市场需求动力有所减弱，锂盐价格小幅下跌，当前三元厂商开工率好转带动三元系相关原材料需求，硫酸镍价格呈现小幅上涨。此前市场情绪波动镍价冲高，但实际供给过剩使得镍价中枢仍将下移，价格或将开始回落。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2723元/吨，跌幅0.37%，持仓减仓1063手至9337手。隔夜沪铝震荡偏强，AL2308收于18510元/吨，涨幅0.16%。持仓减仓2973手至22.47万手。现货方面，氧化铝SMM综合价2814元/吨，同上一交易日持稳。铝锭现货升水350元/吨，佛山A00报价18700元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨。下游铝棒包头加工费持稳，南昌上调20元/吨，新疆广东临沂河南下调50-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调50元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104持稳。氧化铝跌幅收窄，一方面是期货市场带动，另一方面提前反映丰水云南电解铝复产预期，但筑底反弹的力度依托于实际复产情况。近期云南降雨量有所增加，当地电解铝企暂未复产，陆续进行前期清槽等准备工作，有消息称近日有望下达明确电力负荷分配通知。从实际情况看来，云南电力紧缺下实际负荷分配存疑，且铝厂焙烧和出产短期内难有过快节奏，实际增量三季度有望逐渐明晰。淡季效应逐渐显现后铝锭去库将逐渐放缓，铝价上涨承压或维持弱势震荡。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力跌0.08%，报217130元/吨，2307持仓减少3698手至2.78万手，上期所注册仓单减少77吨至8287吨。LME跌0.35%，报26705美元/吨，库存增加230吨至2290吨。现货市场，小牌对7月贴水1000-300元/吨左右，云字对7月贴水300-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-1000元/吨左右。07-08价差+30元/吨，08-09价差-230元/吨，内外比价至8.14。 LME 调期费用持续扩大，0-3 premium自上周一的每吨440美元/吨上涨至1360美元/吨。从每周二公布的LME仓单集中度数据来看，LME锡注册仓单的50%-79%连续两周由一个公司集中持有，并且cash和tomorrow头寸集中度高于80%，警惕LME调期费用的被动上涨对价格和比价形成的波动。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力跌0.74%，报20140元/吨，2307合约持仓减少2647手至8.46万手，上期所注册仓单减少151吨至1.44万吨。LME跌2.45%，报2368.5美元/吨，库存减少75吨至8.00万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水190-220元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2308合约升水340-360元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2307合约报升水120-130元/吨附近，津市较沪市贴水100元/吨。07-08价差+170元/吨，08-09价差+190元/吨，内外比价至8.48。上周因boliden tara矿山的停产，海外走势相对国内走强，沪伦比走弱至进口窗口关闭。但锌国内供需依旧处于紧平衡状态，海外锌供应随着欧洲炼厂陆续恢复，需求未见好转，预计内外比价下行空间有限，下限关注锌矿进口盈亏平衡线。

　　硅：

　　20日工业硅延续强势，主力2308收于13760元/吨，日内涨幅5.08%，持仓量减仓6857手至76870手。百川硅参考价13415元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格下调至区间12700-13500元/吨，#421价格下调至区间13850-14700元/吨。空头持续离场避险，在硅价贴近中小厂生产经营极限点上，北方市场作为主要供应源因库存高企压力已不愿继续调降价格提产，预计硅价阶段内续跌无力，进入企稳盘整的阶段。