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　　Wind万得

　　上周是超级央行周，美联储、日本央行以及欧央行都进行了利率决议。本周，仍有至少6家央行进行利率决议，另有澳洲联储和日本央行公布货币政策会议纪要。

　　除此之外，6月21日至22日，美联储主席鲍威尔将先后出席众议院和参议院的听证会，向国会议员汇报货币政策工作。菲律宾等央行也有官员发表重要讲话。

　　近一周，中国央行相继下调7天回购利率和MLF利率。市场预期6月20日即将公布的LPR有望接续下调，5年以上LPR不排除调整幅度更大。

　　本次MLF利率下调是自2024年8月以来首次，在此之前LPR也已经连续9个月未变。

　　LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，以公开市场操作利率（主要指MLF利率）加点形成的方式报价，也即LPR=MLF利率+加点。

　　自2024年8月LPR报价改革以来，MLF操作利率共下调了5次，这5个月的当月LPR报价的利率均跟进下降。不过，除了2024年11月的LPR下降幅度与MLF利率幅度保持一致外，其余四次LPR的下降幅度均与MLF不完全一致。

　　//  本周多个交易所将休市  //

　　端午节期间，沪深两市于6月22日（星期四）至6月25日（星期日）休市，不提供港股通服务，6月26日（星期一）起照常开市，港股通服务照常开通。根据安排，6月20日（星期二）、6月21日（星期三）为新增港股通交易日，照常提供港股通服务。

　　港股于6月25日休市，26日正常开市。本周，港交所双柜台模式正式推出。

　　美股6月19日（下周一）休市一日，6月20日（周二）恢复正常交易。

　　CME旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间20日02：30结束。ICE旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间20日01：30结束；美国API和EIA原油库存数据分别推迟至6月22日（下周四）04：30和23：00公布。

　　//  机构对后市谨慎乐观 //

　　上周，A股在内外政策共振之下，股指反弹，成交额再次回到万亿级别。

　　但不好的现象是，一部分资金开始高抛，5只指数ETF净流出资金约49亿元。创业板指强劲反弹，但创业板ETF份额短暂升破190亿份后，迅速降至167.65亿份。

　　本周，由于端午节休假，沪深两市实际交易时间只有三天，对于对交易不连续高度敏感的资金而言，节前避险可能是一个比较好的选项。因此，即便市场上周明显反弹，但机构仍然认为，本周乃至6月，市场波动性都会比较大，对市场后市表现仅持谨慎乐观的立场。

　　中信证券研判称，市场正处谷底，临近季末波动依然较大。市场对经济负面预期的反应已处于尾声，6月以来主要由中美关系和政策博弈主导，而近期中美关系短暂缓和，国内外宏观流动性预期整体宽松，政策落地难达激进的预期，市场正处于下半年波动区间的谷底。

　　该机构表示，市场存量博弈特征依然明显，季末机构调仓、政策博弈和主题交易轮动共振，预计年中市场博弈激烈、波动依然较大，随着7月开始中报舆情披露渐入高峰，业绩的重要性将逐步提升。坚持业绩为纲，兼顾政策主线。配置上，建议继续坚持以业绩为纲，降低交易频次，继续坚守科技和能源资源安全领域中有政策催化或业绩优势的品种。

　　国泰君安称，中级反弹如期而至，稳守筹码但勿追涨。

　　该机构在研报中表示，从市场当前运行状况来看，本轮中级底部基本已经确立。展望后市，市场有望开启一轮中级反弹，预计本轮反弹级别至少与3月底至4月中旬的反弹相当，且不排除反弹进一步升级的可能。配置方面，建议投资者握紧手中筹码，继续参与本轮反弹；若出现快速回调甚至“二次探底”，则建议积极增加配置。同时，考虑到本轮反弹目前的特点是徐徐而上，因此建议投资者切勿激进追高。

　　华鑫证券称，注政策催化方向，风格均衡而非切换。

　　结合2024年4月和10月的超跌反弹经验，成交放量之后指数反弹较为流畅，往往持续半个月至一个月；结构上多为普涨行情，除前期主线延续强势外，有政策催化的超跌行业已有不错的弹性。

　　从当前来看，政策窗口期开启，放量上攻才刚刚开启。胜率方向，依旧维持反弹不改AI主线地位的观点，继续关注海外映射下的AI上游硬件和下游应用、国内数据要素市场化改革等机会。另外，中特估并购重组发力叠加央企科技引领ETF增量注入，科技央企表现值得期待。

　　（Wind 综合自央行官网等公开信息、机构研报等）