经济观察网 记者 郑淯心 华润系入主金种子酒后，变革一直在发生。

　　“金种子酒（600199.SH）正在高薪招资深销售”，对于酒行业盛传的这则招聘消息，6月12日，金种子酒内部人士予以了确认。该内部人士进一步介绍，金种子酒已有的销售区域和新拓展的销售区域目前还有岗位缺口，且薪酬相比安徽省内其他酒企业更具竞争力。

　　经济观察网记者获悉，2024年金种子酒就已经完成了大区总经理及业务总监的选聘，2024年合肥、阜阳市场渠道布局基本完成。“销售体系改得差不多了，最近大区支持、市场动销、推广等都有些新调整”，上述金种子酒内部人士称。

　　人才队伍和组织能力建设一度被视为金种子酒的短板，也是华润战投投资金种子酒后重点做的工作。除此之外，过去一年金种子酒推新品、发力渠道，做出了一系列的调整。不过，其亏损局面仍未得到扭转。

　　2024年6月24日，阜阳投发将其持有金种子集团 49%股权转让给华润战投完成工商变更登记手续，意味着华润系正式入主金种子酒，作为华润系里唯一的白酒上市公司，金种子酒的改革备受行业关注。

　　在华润入主金种子酒即将满一年之际，金种子酒总经理何秀侠称：“目前已经找到了扭亏的药方。”

　　亏损未扭转

　　在5月底举行的2024年及2024年一季度业绩说明会上，何秀侠交出了扭亏药方：“公司积极推动各项重点业务落地，全力推动经营改善，”何秀侠回复投资者称，金种子酒正推进市场化机制，充分调动各级员工的主观能动性，通过品牌重塑、组织重塑、数字化改造、精益管理等措施，实现经营改善。

　　扭亏是金种子酒的首要任务。2024年、2024、2024年金种子均亏损，2024年由于收到了一笔土地补偿款而避免了亏损。

　　金种子酒现金流量表显示，自2016年起，金种子酒经营活动产生的现金流量净额一直为负，自2024年起，金种子酒的现金及现金等价物的余额一直在减少，从2024年年底的11.25亿元，减少到了2024年第一季度末的4.74亿元。

　　华润战投入主后的第一年，金种子酒亏损继续扩大。

　　财务数据显示，2024年金种子酒实现营收11.86亿元，同比下滑2.11%，净利润亏损1.86亿元，亏损额同比增加了约2062万元。2024年的第一季度，金种子酒亏损面持续扩大，归母净利仍亏损0.41亿元，2024年一季度同期亏损为0.12亿元。

　　金种子酒的困境不仅体现在业绩上，其股价也一直没能提振。金种子酒在被华润系收购后的首个交易日（2024年6月27日），录得收盘价为28.9元/股，过去一年，金种子酒最高价出现在2024年2月23日，盘中一度到达31.48元/股。6月12日，金种子酒的收盘价为25.41元/股。

　　资本对金种子酒的表现也持有不同的态度。2024年第一季度，招商中证白酒指数证券投资基金、周建中、鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金增持了金种子酒股份，而金种子1号资产管理计划和大家资产蓝筹精选5号集合资产管理产品减持了其股份。

　　尽管如此，5月26日，金种子酒召开2024年及2024年一季度业绩说明会，金种子酒高管表达了对未来的信心。信心源于三点，何秀侠称，一方面金种子酒具备“基酒储备及产能储能、技术团队的核心技术能力、企业历史文化底蕴、品牌曾经的影响力”优势；另一方面有华润的管理经验、管理实践赋能，在市场化用人机制和渠道资源上能与金种子酒共享；最后有政府全方位支持，以及金种子酒一系列的市场举措得到了经销商和终端的认可和接受。

　　推新品提高毛利率

　　何秀侠提到的药方，目前还未起效。不过，从金种子酒过去一年的产品动作看，高端化发展成为了其又一个重要变化。

　　今年4月，金种子酒宣布启动馥合香品牌升级。据悉，金种子馥合香·馥7、馥9、馥20产品覆盖188元/瓶至888元/瓶价格带。

　　推高端酒的目的是提高毛利率。酒业的一个重要指标是毛利率，这一定程度上体现了产品的竞争力。金种子酒的毛利率一直处于低位。相比安徽省内其他上市酒企，以2024年酒类毛利率来看，古井贡酒、迎驾贡酒以及口子窖酒类业务毛利率分别为80.68%、70.97%以及74.07%，分别是金种子酒毛利率的2.08倍、1.83倍以及1.91倍。

　　除了推新品，金种子酒也在发力渠道。2024年报中金种子酒称，借助华润系渠道优势，基本完成合肥、阜阳两重点市场渠道布局，安徽省及环安徽四省一市新增经销商近100多名。

　　何秀侠称将对安徽省内市场全面梳理，渠道补强，环皖省份执行华润啤酒的“啤白融合”战略，探索新模式。

　　在白酒专家肖竹青看来，作为华润系收购的酒企中唯一一家白酒上市公司，金种子酒在华润系的白酒版图中担负着酒业平台的重任，因此华润系也会倾注更多的渠道、市场资源来帮助金种子酒提升现状。

　　但是从肖竹青对金种子酒在安徽省内外市场的销售情况观察来看，金种子酒很难吃透华润系的渠道资源优势，再加上今年白酒经销商库存较高，没有品牌溢价能力的酒厂很难通过涨价来提高终端毛利率，发力高端产品并不代表着市场对该产品有真正的需求。

　　变革从换人开始

　　回顾过去一年，华润战投入主后，金种子酒最大的变化是高管的换血。

　　去年七月，金种子酒发布一系列人事变动公告，张向阳因工作变动辞去公司总经理职务，何秀侠为新任总经理；免去刘锡金财务总监职务，聘任金昊为公司财务总监；聘任何武勇为公司副总经理。此前何秀侠、金昊、何武勇均在华润雪花啤酒任职。

　　今年二月，金种子酒发布的公告显示，董事长贾光明因工作调整原因，不再担任公司第七届董事会董事、董事长及董事会专业委员会的相应职务，亦不再担任公司其他任何职务。

　　在金种子酒于2024年11月举行的第七届董事会第一次会议上，贾光明被选举为公司第七届董事会董事长，新任期为三年，在此之前他已经任职上市公司董事长近三年。也就是说，第二个任期仅过三个月，贾光明就离任了。

　　今年四月，来自阜阳投资发展集团有限公司的谢金明，成为公司新的董事长。同时，金种子酒将法定代表人变更为有华润系背景的何秀侠。

　　换血之后，金种子酒想要激发团队活力。今年四月，金种子推出新的经理层成员薪酬管理办法，其中写道，“经理层成员薪酬与绩效考核结果挂钩，业绩升薪酬升，业绩降薪酬降，充分调动经理层成员的积极性和创造性”。

　　紧接着的五月，金种子酒推出了一轮增持股份计划，不过这轮增持的范围是公司董事以及高级管理人员，具体增持包括何秀侠，何武勇，董事、总工程师杨红文，副总经理徐三能，副总经理杨云，董事、董事会秘书金彪，财务总监金昊。此次拟合计增持金额不低于320万元且不超过420万元。

　　一位投行人士称，高管增持是一种向市场表决心的方式，也是把高管和公司的利益绑定在一起。

　　何秀侠在业绩说明会上称，公司当前最大的困难一是组织能力的快速提升，二是人才队伍建设速度。

　　但金种子酒董事长谢金明表示，自与华润合作以来，公司积极引进职业经理人，组建新的经营管理团队，全面开展组织架构重塑、制度梳理完善、业务流程再造等工作，目前管理团队的专业化、职业化能力已经有了很大提升。