沉寂离场三个月后，美国散户卷土重来

　　来源：华尔街见闻 王眉

　　当标普500突破3800-4200点震荡区间，并即将突破2024年8月的高点时，散户情绪很快出现了180度大转弯，他们重新大量涌入股市。

　　两周前，在标普500即将突破2024年新高之时，美国散户对股市的热情一度熄火：

当时，美国银行的客户交易流量部门宣布散户已经投降（就美国银行而言，“散户”意味着高净值个人投资者）；

而追踪美国散户交易流量的研究机构Vanda Research的一项分析发现，加入抛售行列的不仅仅是富人，包括那些有几百美元闲钱和Robinhood账户的千禧一代，购买股票的热情已经萎缩，“散户投资者不再追涨。”

　　而最近，当标普500突破3800-4200点震荡区间，并即将突破2024年8月的高点时，很快，散户情绪出现了180度大转弯，他们重新大量涌入股市。

　　根据Vanda Research的最新报告，过去一周平均每天有13.6亿美元资金流入美国市场，散户们在经历了3个月的沉寂后正式回归市场。

　　Vanda研究员Marco Iachini表示：

“好于预期的经济数据和债务上限的解决是参与率反弹的关键宏观驱动因素，但AI是最近几周提振动物精神的决定性因素。”

　　他还指出：

“尽管空头发出了泡沫的警告，但我们仍然看到相对良性的市场动态，这让我们相信，散户购买量的上升可能会在未来几周延续，进而支持股市走高。”

　　观察交易最活跃的股票可以深入了解过去一周的“散户主题”，下面的Vanda散点图可以更好地了解过去一周的散户情绪：

首先，散户购买偏好最强的蓝筹股（黄色）不一定跑赢大盘。

不过，除了一个例外——RIVN（电动汽车初创公司Rivian），这些蓝筹股构成了经典的散户长期投资组合目标，例如苹果（AAPL）、TLT（iShares安硕20年期以上美国国债ETF）、IVV（安硕核心标普500 ETF）、T（美国电话电报公司AT&T）和VZ（威瑞森电信Verizon），这表明尽管散户投资者正在重新参与股市，但他们是通过长期视角来做这件事的。

其次，一些顶尖半导体公司经历了一些获利回吐（粉色），但买卖状况显示相当平衡。

再次，投资者正在利用银行股的上涨机会，来出清这些头寸。

最后，一些广受喜爱的小盘股科技公司是过去一周表现最好的股票之一（绿色），这可能有助于改善散户投资者情绪。

　　关于小盘股，值得注意的是，Direxion每日三倍做空小型股ETF（TZA）和Direxion每日三倍做多小型股ETF （TNA）的净购买量占总成交量的比例有所上升。似乎散户投资者对该领域的看法出现分化，因为这两种ETF都显示出明显更多的买入而不是卖出。在Vanda看来，这是市场平衡而非泡沫化的另一个迹象。

　　尽管很多散户在小盘股多头和空头杠杆ETF领域展开博弈，但还有一些散户则助推了罗素2000指数的空头挤压（因投资者在上周之前总体持有该指数期货的空头头寸）。数据显示，跟踪罗素2000指数的ETF（IWM）每周流入量已跃升至2024年11月以来的最高水平。

　　与此同时，即使散户投资者对小盘股重新表现出兴趣，他们也在不失时机地撤出地区性银行的股票。一个很好的例子就是过去一周美国银行控股公司Truist Financial （TFC）的价格和交易走势。由于TFC股价最近已经超过了3月份以来的平均价（约31.35美元），净买入已经变为负值，这表明散户投资者正在抓住这个机会退出这些头寸，转向科技股和小盘股。

　　至于一些核心零售头寸，上周一，随着Apple召开全球开发者大会，散户投资者创造了自去年12月21日以来对该公司的最大单日净买入，达到1.9亿美元。

　　鉴于 Apple在投资领域几乎所有被动和主动基金中的规模和影响力，Vanda不会对单日的散户资金流入赋予太多意义。

　　然而，分析 Apple中的每日散户流量揭示了一个有趣的现象。在散户投资者卖出股票时买入股票，而不是在他们以前所未有的速度买入股票时买入，往往更有利可图，成功率明显更高（80%对50%）。因此，买入要小心。

　　最后，也是很重要的一点，Vanda 认为，AI股在未来几周的散户买盘应该会继续增加。另一个迹象表明，股市并未出现令人担忧的零售泡沫水平。Vanda 指出，月流入AI股的资金，仅刚刚超过过去一年通常相当于“低”散户购买的水平。

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