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　　来源：中国基金报

　　作者：文夕

　　两大巨头“你追我赶”般降价，已成为光伏硅片环节当下主旋律。

　　继隆基绿能在5月29日开启大幅降价后，硅片环节另一寡头TCL中环也火速跟进。6月1日，TCL中环公布最新单晶硅片价格，对比20天前，其单晶硅片降价幅度介于16%-24%之间。

　　如果拉长时间看，对比TCL中环4月初的报价，上述型号硅片降价幅度已超四成，堪称断崖式降价。

　　在业内看来，上游硅料价格雪崩是近期硅片大幅降价的最直接原因，而且单晶硅片现货库存也仍在持续堆叠。近期“产能过剩”的声音也引起了广泛关注，隆基绿能近期也直言，“从中长期来看，光伏行业空间足够大，过剩只是阶段性，市场会自我调节。

　　不到两月降价超四成

　　根据TCL中环公布最新单晶硅片价格，在P型方面，218.2、210、182尺寸的150μm厚度P型硅片价格分别为5.78元/片，5.35元/片，3.8元/片。

　　而在N型方面，210、182尺寸的130μm厚度N型硅片价格分别为5.45元/片，3.87元/片；210、182尺寸的110μm厚度N型硅片价格分别为5.23元/片，3.72元/片。

　　相较于TCL中环5月11日的报价，本期报价下调幅度介于16%-24%之间。实际上，TCL中环在5月曾两度下调硅片价格，第一次在5月6日，而第二次则在5月11日，一个月内两度变动价格在过去较为罕见，足以见得近期硅片价格波动之剧烈。

　　如果拉长时间看，对比5月之前，也就是4月6日的报价，以182尺寸的150μm厚度P型硅片为例，当时价格为6.4元/片，而今日价格已降至3.8元/片。不到两个月时间，价格降幅达到40.63%。而其他两尺寸的150μm 厚度P型硅片降幅均超过33%。

　　就在5月29日，硅片双寡头的另一家隆基绿能也“挥刀砍价”。相比于4月27日的报价，其单晶硅片P型M10（150μm厚度）价格由6.3元下调至4.36元，P型M6（150μm厚度）单晶硅片价格由5.44元下调至3.81元，降幅分别达30.79%和29.96%。

　　两大寡头形成“你追我赶”式大幅降价，这一状况并不陌生。在去年12月21日，硅片单周价格曾呈现熔断式下跌，其中，M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格周环比跌幅20%，而G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格周环比跌幅也达到18.4%。

　　这也引起了一系列连锁反应，下游电池片、组件环节随后也出现“多米诺骨牌”式降价，触发了整个产业链中下游的利润重分配。

　　硅料降价带崩硅片价格

　　实际上，硅片与硅料价格联动高度相关。在业内看来，本轮硅片大幅降价主要源于上游硅料价格回调。

　　硅业分会在5月31日公布周度多晶硅价格显示，本周国内N型料价格区间在11.6-13.5万元/吨，成交均价为12.44万元/吨，周环比降幅为8.12%；单晶致密料价格区间在11.1-12.2万元/吨，成交均价为11.51万元/吨，周环比降幅为10.08%。本周硅料市场价格继续下跌，已经连续四周均价降幅超过10%。

　　要知道，在去年年底价格雪崩之前，国内单晶致密料曾长期盘踞在30万元/吨之上。

　　硅业分会分析，多晶硅价格延续跌势，原因主要有以下几点：第一，硅片价格持续下行，利润基本摊平，加上原材料价格大幅波动造成的跌价损失，企业生产积极性不足出现减产。第二，产业链库存向上转移，价格下行过程中，库存小幅叠加加速下行趋势。

　　关于库存整体变化，根据InfoLink信息，截至5月末观察，硅料环节库存整体水平仍在堆高且环比上升，预计现货库存规模接近或已经达到一个月的整体产量规模，硅料环节销售压力持续，并且在6月难以得到改善。

　　实际上，同样状况也出现在硅片环节。InfoLink进一步表示，5月中旬起拉晶稼动水平（硅片切片的前一道工序环节）的不同程度出现下修，但对单晶硅片短期供大于求的局面难以起到作用，单晶硅片现货库存仍在持续堆叠。该机构称，硅片库存水平能否得到消减取决于拉晶环节稼动水平的下修幅度。

　　无论隆基绿能还是TCL中环，目前均处于较高库存状态。从两大巨头存货情况来看，截至今年第一季度末，隆基绿能存货余额达到225.41亿元，较去年底增长16.68%；而TCL中环一季度末的存货余额则为78.81亿元，较去年底增加22.57%。

　　近两年光伏产业链各环节持续加速扩产，造成供应激增，“产能过剩”也成为高频讨论词。

　　对于当前行业形式，隆基绿能给出自己的研判。该公司近期回答投资者提问时表示，目前产业链中部分环节已出现的阶段性过剩，叠加越来越多的跨界资本和企业涌入光伏行业，行业竞争加剧。

　　隆基绿能方面称，全球贸易壁垒将导致行业制造产能分散化，企业的全球化经营能力将成为竞争的焦点 ，全球化竞争能力不强的企业将逐渐丧失竞争力并逐步退出市场。“从中长期来看，光伏行业空间足够大，过剩只是阶段性的，市场会自我调节。”

　　加速分化 重塑行业格局

　　实际上，在光伏硅片环节，隆基绿能和TCL中环拥有难以撼动的地位，两家巨头合计市占率一度达到70%。不过，近两年来，不少一体化光伏厂商和跨界玩家杀入硅片环节，争抢这一“蛋糕”，内卷明显加剧。

　　而据不完全统计，一体化光伏厂商的硅片产能在2024年已超过200GW，并有望在2024年继续扩产，产能增幅超100GW。晶科能源近期也宣布560亿元的垂直一体化投资项目，项目建设内容包括56GW硅片产能，一期项目预计2024年第一季度投产。此外，还有包括和邦生物、皇氏集团在内的跨界玩家加入这一环节厮杀。

　　在业内人士看来，近半年来的硅片大幅降价无疑会考验这些新入局的玩家。华创证券认为，目前硅片环节产能相对宽松，龙头企业成本优势明显，原材料保供能力更强，随着硅片价格下降，落后产能或将加速出清，重塑行业格局。

　　不过从另一方面看，上游硅料、硅片断崖式降价也带动了下游电池片、组件价格下降，但降幅明显小于上游。Mysteel数据显示，166系列、182系列、210系列光伏电池组件5月25日分别报价1.6元/瓦、1.63元/瓦和1.65元/瓦，5月份以来分别累计下滑4.76%、4.21%和3.51%。

　　一家位于华东的光伏下游厂商人士对记者表示，光伏产业链的逻辑是降本增效，通过释放产能逐渐降低成本，然后让利给下游电站，“从下游末端需求来看，国内光伏装机需求会呈现边际增长。”

　　据国家能源局数据统计，4月国内新增装机量再创新高达到14.65GW，环比增加10.2%。国内装机量再创新高主要源于分布式快速增长，目前分布式光伏新增装机占比超过50%。1-4月份，国内新增光伏装机规模为48.31GW，占全国新增装机规模的57.23%，同比增长186.21%。其中4月份国内新增光伏装机容量规模为14.65GW，同比增长299.18%。

　　上述人士表示，由于产业链整体价格进入下行通道，未来将刺激光伏装机需求进一步释放，不仅有助于光伏电站投资成本下降，对光伏产业链整体盈利良性提升也有所推动。