宏观影响利空

　　宏观层面美联储6月加息预期偏强，在主流经济体高利率持续的当下经济下行担忧仍存；美国白宫和共和党的谈判代表就提高美国债务上限、避免违约达成了一项初步协议。

　　海外受到美国债务违约风险和加息预期升温影响，宏观弱势而基本面亦相对偏弱，PVC期货呈稳中偏弱运行。

　　低开工预计维持

　　截至5月26日，本周PVC生产企业产能利用率在71.58%，环比减少0.49%，在同比减少2.80%；其中电石法在69.84%，环比减少0.10%，同比减少4.09%，乙烯法在77.54%环比减少1.81%，同比减少2.07%。

　　中国PVC企业减损量在14.93万吨，较上期减损增加0.34万吨，环比增加2.33%。

　　虽然PVC检修高峰期已经过去，但是本周PVC生产企业装置又有新增检修，检修规模延长，及降负荷规模略有增加，减损量增加，周内整体开工负荷小幅下滑。

　　下游端表现欠佳

　　上周PVC管材企业开工率51%，环比下降0.27%；型材企业开工率43%，环比下降3.88%。

　　目前地产复苏情况不佳，虽然对应的利好政策频发，但是地产仍处悲观情绪，难回高位。PVC受其影响，需求持续承压。

　　需求端进入传统淡季，下游端表现欠佳，订单量持续走弱，现货端以低价刚需为主，采购积极性不佳。本周成交环比有一定的改善，但是基差无明显走强变化，中下游都是弱势走向。

　　库存去化缓慢

　　截至5月26日，PVC仓库总库存为39.86万吨，较上期减少3.74%，同比增加了32.51%。中国PVC中上游库存合计96.25万吨，环比减少3.6万吨，同比增加34.74万吨。

　　目前去库缓慢，整体库存高位震荡，处于历史绝对高位，但是需求偏弱，高库存去库困难，将持续压制PVC上方空间，预计中短期内PVC仍延续弱势走向。

　　展望未来，目前PVC基本面弱势延续，仍处供需两弱的局势，社会库存处于历史高位。随着价格的不断走低，PVC企业亏损加剧。无论是国内经济还是地产回暖，未来更多会以弱复苏形式呈现，预计PVC未来仍将弱势运行。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）