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　　来源：市值风云

　　典型的制造业企业。

　　IPO前夕遭前妻诉讼分股权

　　近日，有3M、华为等知名客户的连接器生产企业盛凌电子（下称公司）提交招股书，拟于创业板上市。

　　目前，公司实控人蒋志坚直接和间接合计控制公司86.52%的股权，其母茅爱凤和其父蒋国章分别持有公司5.59%和0.86%的股份，家族合计持股92.97%，妥妥的家族企业。

　　（来源：公司招股书）

　　而在公司IPO前夕，实控人却收到离婚9年的前妻黄新两项诉讼。

　　一项是黄新请求分割婚姻期间蒋志坚持有的包括盛凌实业、盛凌电子在内的企业股权，另一项是黄新持股98%的泰德康公司诉蒋志坚损害公司利益，并要求赔偿1000万。

　　（来源：公司招股书）

　　风云君以公司此次拟募资6.24亿并发行25%的股份粗略计算，盛凌电子上市后市值将达25亿，届时实控人持有的股权也将价值20多个小目标，这搁谁能不惦记呢。

　　不过目前第一项诉讼已经被黄新撤回，但第二项诉讼被驳回后又被泰德康提起二审上诉。

　　（来源：公司招股书）

　　这么看的话，故事情节好像就是简单的上市前夕遭前妻碰瓷想分点钱，但风云君又发现事情好像并没有那么简单，因为实控人其实在离婚后还与前妻保持着密切的商业往来。

　　首先，黄新2024年之前还一直担任着盛凌实业的监事，2024年还借给了盛凌电子800万资金，实控人蒋志坚和其母亲至今还担任着黄新持股98%的泰德康公司的董事。

　　（来源：公司招股书）

　　其次，泰康德2024年作为公司的贸易商，还位列公司的第三大客户。

　　（来源：公司招股书）

　　如此看来，实控人与前妻离婚后并没有闹崩，但如今前妻又以明显不太成立的由头发起诉讼，确实非常诡异。

　　一边代工、一边成长

　　吃完瓜，回到风云君的老本行——公司基本面分析。

　　业绩方面，公司2024-22年分别实现营收2.30亿、3.33亿和3.77亿，分别实现归母净利润0.33亿、0.53亿和0.71亿，整体保持稳定的增长。

　　不过从规模上来看，公司还属于连接器行业的小喽啰，与中航光电（002179.SZ）等大佬差距较大。

　　（来源：公司招股书）

　　而且目前全球前十大连接器厂商主要由欧美、日本等地大型厂商占据，特别是在高性能连接器产品方面处于领先地位。

　　除此之外，连接器高端生产设备进口依赖度也较高，对国内连接器行业的发展也有所制约。

　　这么看来，公司这种小企业似乎没有什么前途，但随着全球制造业向中国为代表的亚太地区转移，中国制造业快速崛起，也给盛凌电子这样的连接器厂商带来了发展机遇。

　　（来源：公司招股书）

　　公司的连接器产品主要应用于通讯、工业控制和新能源等领域，公司称其在服务器细分应用领域处于国内领先水平。

　　从营收构成来看，公司通讯连接器收入占比确实最大，在50%以上，工业控制和新能源连接器营收增长较快，占比迅速提升。

　　（来源：公司招股书）

　　从客户结构来看，第一大客户3M和第二大客户华为也主要为通讯连接器客户。

　　（来源：公司招股书）

　　其中3M本身作为全球连接器的领先企业，与公司的合作主要是代工模式，在公司的营收渠道划分中属于品牌商渠道。

　　可以看到2024年品牌商渠道营收为1.07亿，较2024年的0.37亿增长较多，主要是公司用来承接3M订单的越南生产基地投产，对3M的销售收入大幅增长，但像华为这样的终端厂商客户收入还是占主要部分。

　　对3M的销售属于境外收入，因此公司境外销售收入及占比有所提升。

　　（来源：公司招股书）

　　除了业绩方面的数据，公司其他财务指标也还算健康，其中资产负债率较低在30%以下，经营活动产生的现金流量净额2024年大幅改善，为1.15亿，具备造血能力。

　　（来源：公司招股书）

　　整体来说，公司目前规模还较小，还竞争不过国际巨头和国内同行，只能一边从细分领域着手，一边给国际巨头代工攒经验，算是中国制造业企业的一个典型代表。

　　募投项目很典型：扩产、研发和补流

　　公司IPO募集资金拟投向三个项目，分别为连接器产能扩充项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金项目，非常典型。

　　（来源：公司招股书）

　　公司的产能利用率主要体现为生产线的工时利用率，2024-22年分别为85%、92%和87%，维持在较高的水平。

　　（来源：公司招股书）

　　2024-22年公司研发费用累计为0.90亿，占同期累计营收的比例为9.5%，力度还算可以。

　　（来源：公司招股书）

　　撇开实控人遭诉讼的瓜不谈，盛凌电子的报表整体上较为健康、干净。